貼現窗貸款激增 響警號

【明報專訊】每逢周四下午，美國聯儲局便會公開其資產負債表（H.4.1），外界可以得知聯儲局在過往的一周，平均透過貼現窗向銀行借出了多少錢，以及該周的貼現窗結餘。根據聯儲局在12月14日公布的數據，一周平均貼現窗貸款增至近4億美元，屬本年最高的水平，顯示銀行業的資金壓力仍未消退。


根據聯儲局公布的數據，12月14日的貼現窗貸款結餘為4200萬美元，與今年大部分時間的水平相若，未見有異樣。不過，若以平均貼現窗貸款額來看，上周似乎有一點不尋常的事情發生。截止12月14日為止的一周，平均每天貼現窗貸款急增至3.93億美元，為2010年6月2日那一周以來最高，遠高於今年平均水平（低於每天1億美元，見圖）。


雖然今次平均貼現窗貸款僅為4億美元，遠低於2008年金融海嘯時每周平均數百億美元的水平，而且以12月14日的貼現窗貸款結餘為4200萬美元來看，這批突然激增的貼現窗貸款，相信大部分已經歸還聯儲局，但由於貸款額突然急增，隨即引起市場人士的關注。 巴克萊資本分析員阿巴特（Joseph Abate）表示，聯儲局的貼現窗貸款機制經過多個月接近「閒置」的狀態，在12月14日的一周重新增至平均每天近4億美元，根據這兩個貼現窗貸款的數字看來，由於每周以6天計算，把4億美元的每天平均數乘以6，他因而揣測是一天之內，有一間銀行從貼現窗貸款機制借出約25億美元。


料有銀行一天內借出25億美元

阿巴特續稱，由於上周美國銀行同業拆息和美國的回購協議市場等融資渠道的利息均沒有上升，所以他對為什麼有商業銀行要找聯儲局貸款大感不解。一般來說，聯儲局的貼現窗貸款機制是較昂貴的融資辦法，經2010年2月調整後，現時的貼現窗利率（貼現率）是聯邦基金利率加0.75厘。由於成本較重，商業銀行若非到最後關頭，通常也不願找聯儲局幫忙。


由於歐美的銀行均可使用貼現窗機制貸款，觀乎美國銀行業的「水浸」情况，究竟是哪一個地區的銀行要找聯儲局求助，可以說是不辯自明。所以，若說11月底全球六大央行削減美元互換掉期利率，向市場提供流動性便能穩住銀行業，似乎未免過於低估銀行業問題的嚴重性。


明報記者 謝德健

（逢周一､三､五刊出）