炒歐元反彈 見好就收

【明報專訊】歐盟峰會開了一次又一次，救市方案亦一個接一個出台，不過始終無法挽回市場信心，歐元解體的陰霾繼續籠罩市場，歐元匯價拾級而下，於上周中更一度失守1.3美元水平，不過其後西班牙債券拍賣反應理想，刺激歐元收復部分失地，短線似乎有力再上，初步可上望1.35，不過由於基本因素未見改善，中長線仍然要看淡。


交銀香港首席經濟及策略師羅家聰表示，歐元上周中失守1.3美元水平大有可能是「假跌穿」，短線走勢並非一面倒看淡，相反，歐元於聖誕假後年底前有可能進一步上揚至1.35甚至1.4水平。


歐元區解體 中長線最大陰霾

不過羅家聰預期，踏入新的一年後，歐元會回歸基本因素，屆時其走勢將不容樂觀。事實上，多項基本因素均是不利歐元走勢。首先，歐元中長線走勢的最大隱憂，就是歐元會否解體，羅家聰表示，歐元區成員雖然不至於各散東西，然而最終難免有部分成員國要離開歐元區。其次，歐債危機的發展，亦不容歐盟再慢慢找出解決辦法，於明年第1季，意大利將有數以百億歐元計的債務到期，鑑於意大利近月的拍債表現屢屢差過預期，屆時該國能否於合理的孳息水平進行再融資是一大疑問。


EFSF評級或下調 增發債難度

令情况更加雪上加霜的，是意大利等國家即使想求援也是困難重重，事實上，評級機構標準普爾及惠譽近日分別將15個及7個歐元區成員國，列入負面觀察名單上，同時於兩份名單上榜的法國為高危一族，市場預期它的AAA最高評級有可能不保。


由於歐洲金融穩定基金（EFSF）的AAA評級，主要是建基於區內6個擁有AAA評級的國家（分別是德國、法國、荷蘭、奧地利、芬蘭以及盧森堡），標普表示，一旦法國遭調低評級，連鎖反應下，EFSF的評級亦有機會要面臨下調，屆時EFSF的發債難度及成本勢必上揚。


經濟原地踏步 減息勢頭有餘未盡

此外，星展環球金融市場高級副總裁王良享預料歐元區經濟明年最多只能原地踏步，個別成員國更會陷入衰退。為了拯救瀕臨衰退邊緣的經濟，歐洲央行今年已先後兩次減息，不過鑑於區內經濟前景仍然黯淡，歐洲央行的減息勢頭相信是有餘未盡。


另一邊廂，歐洲央行為防止意大利等國家步希臘後塵「爆煲」，預料亦有機會推出量化寬鬆措施（QE），印鈔票買債救市。於歐元解體陰霾、意國融資暗湧、EFSF降級風險、經濟不景、央行減息以及推出QE六大利淡因素夾擊下，歐元中長線走勢實難言樂觀。因此，王良享預期，歐元匯價於明年第1季的走勢仍然會偏弱，至於歐元會否跌見去年1.1877美元、甚至一算的低位，王良享則認為可能性不大，因為相比起去年希臘剛剛爆發債務危機時，歐元區已建立EFSF等救援機制，基本因素已有改善，所以王良享估計，歐元跌至1.2美元會見支持。羅家聰亦預期，歐元應該能夠守得住1.25美元這個關口。


明報記者 崔競文