2011年港股跌市

【明報專訊】不經不覺，2011年已成為過去。對投資者而言，2011年是頗為困難的一年。驀然回首，在2011年初時，不少市場人士都預測恒指在2011年底可有三萬多點的水平。從這角度看，港股在2011年的表現是頗令人失望。


慧雅近日跟友人談起時，提到環球金融市場在2012年的表現有點像「溶雪」。基本上，自七十年代初，布雷頓森林協議瓦解—— 中央銀行可以自由開動印鈔機後，環球經濟在金融方面是進入了新紀元，又由於金融與實體經濟唇齒相連，兩者又形成了錯綜複雜、盤根錯節的關係。記得在傳媒提問到將有關掛鈎的貨幣作出轉換時，諾貝爾經濟獎得主蒙代爾曾經衝口而出說過類似的說話：「這就好比由一張廢紙轉往另一張的廢紙。」


的確，在布雷頓森林協議瓦解後，一個國家的貨幣的價值，是再不會與它的黃金或美元的存量有一定關係。從此以後，一個國家的貨幣的價值，在不少程度上是只建基於人們對這國家的信心，以及很多預測性的東西。我們今天的經濟活動已相當貨幣化，因此若有人說，在一定程度上，當代的經濟是建基於浮沙之上，慧雅沒有什麼異議，不過問題是我們在這浮沙上搭起建築物，已持續了好幾十年，若我們一下子把所有浮沙都鏟起，後果可能不堪設想。從這角度看，2011年所發生的可能是，很多人都驟然發覺，原來周圍也是浮沙建塔，在避無可避的情况下，很多人唯有將資金放在自己相對最熟悉和了解的浮沙上。在這過程中，香港是處於相對不利的位置。慧雅認為這是港股在2011年大跌的重要原因。


施慧雅

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