紐元候0.75吸納

【明報專訊】考慮到最近幾個月的大幅波動，12月份紐元兌美元的表現已是相對平穩。「冒險、避險」依然是影響紐元的最大因素，經濟基本因素反而居次要地位。當市場風險胃納趨正面時，紐元表現會優秀，當避險情緒升溫時，紐元則會遭到拋售。


相對於其他已發展經濟體系，新西蘭的經濟前景較為穩健。第三季度經濟增長平穩健康，按季上升0.8%，主要受惠於前來新西蘭觀看欖球世界盃的8萬名新增遊客的強勁支持。商業信心似乎已經靠穩，並出現溫和的增長，表明在全球經濟憂慮升溫，新西蘭的經濟仍在持續復蘇。坎特伯雷的重建尚未完全發揮出其利好作用，相信應會繼續為今後的經濟增長帶來支持。


然而，由於新西蘭主要貿易伙伴的增長放緩，商品價格因全球經濟疲弱而下跌，加上本地銀行的融資成本上升，為借貸利率帶來了壓力，這些都是可能阻礙新西蘭經濟增長的因素。


市場風險胃納 比基本因素重要

新西蘭央行於12月份會議上宣布維持利率於2.50厘不變，符合市場預期。自去年2月份坎特伯雷發生地震後，新西蘭央行將利率降低50基點（100基點為1厘）至「緊急水平」，至今仍無法上調利率。目前新西蘭央行已經放棄使用「緊急水平」的措詞，暗示此等低利率水平將維持一段時間。


筆者認為，鑑於全球經濟面臨巨大風險及歐元區危機對亞洲經濟增長的影響，新西蘭央行實施低利率政策的持續時間將比原先預期更長，利率維持於歷史低位水平將成為「新的常態」，至少在短期內會維持此種狀况。新西蘭經濟增長前景相對較好，但只要「冒險、避險」模式繼續主導市場走勢，則紐元在全球壓力之下仍然有下跌空間。


於匯率而言，紐元兌美元再往上試去年8月的0.8840高位機會甚微，甚至在0.80之上都是先行拋售獲利之水平，投資者可耐心等候在0.73至0.75水平才分段入市，才比較穩健。


葉劍雄

匯豐環球資本市場 亞太區財富策略部董事