提振股市信心的有效期

【明報專訊】溫總一句「提振股市信心」，內地A股馬上急升，上證綜合指數當日（1月9日）升近3％，創3個月最大單日升幅，成交額亦增加，較上個交易日增逾五成。港股當然因而受惠，恒指由日前低位急升近千點，擺脫了因歐美股市下挫的劣勢。溫總的話可說是一字千金，可惜的是，投資者是善忘的，一句「提振股市信心」的有效期能有多長，才是投資者最關心的問題。


我們上海研究部認為，A股政策底部已形成，溫總短期內要提振股市信心不難，但托市總不是長遠之計，金融市場能否自行有力發展才是關鍵。只是此事實非一朝一夕之功，單單看上證指數與經濟脫鈎，已令投資者及學者無言，不用說其他不規範的地方了。事實上，內地經濟持續向好，2010年及2011增長分別達10.3%及9.0%，增速在全球中名列前茅，但不幸的是上證在過去兩年，分別重挫逾14%及22%。所以，金融改革將是未來5年金融工作的主旋律。


通脹數據續降 下調準備金機會增

改革不是一朝一夕可以實現的，雖然中央最高層已表明要處理有關問題，可是換屆年要維穩，估計短期不會有太激烈的動作，估計仍會以調動資金為主，實事上可入市的中央資金來源很多，包括社保基金、企業年金、保險公司等。另外 1月份資金面出現鬆動迹象，加上人民銀行可能在春節前下調存款準備金率（RRR），均有助提振信心。值得留意的是國家統計局今日公布12月PPI和CPI，市場預期PPI繼續放緩至兩年來最低的1.6%（光證預期2.0%），CPI則降至4.0%（光證預期4.1%），是15個月來的低位。持續下降的通脹數據，可能成為人行下調存準率的催化劑，也可以擴大今年多次下調存準率的空間，對於大市會是利好因素。


唐焱

中國光大控股 市場策略部主管