炒A股 中信證券夠直接

【明報專訊】港股連升3日，恒指收報19,151點升147點，成交金額532億元。今次升市由A股轉強引發，外圍投資者主要透過ETF（交易所買賣基金）及保險股來捕捉升浪，但其實券商普遍有自營業務，受惠更直接，中信證券（6030）可吼。


中信證券是內地最大型的投資銀行，業務包括經紀、IPO、融資融券、資產管理等，以去年如此悲慘的市况，即使融資融券、IPO等收入相對平穩，但始終沒有多少人興致買賣股票或基金，二來本身的自營交易必定損失慘重，市場絕不會對業績有任何憧憬。


據Wind資訊統計，若按照股票、基金交易均收取0.1%佣金估算，2011年以來券商佣金總收入為828.3億元（人民幣．下同），減幅約為17%，一些競爭力較為遜色的券商表現更差，例如日前公布業績的廣發證券，收入便大跌41.75%至59.51億元，純利亦減少近50%至0.63億元。


業績無憧憬 負面因素已反映

作為業內龍頭，中信證券首3季較能交代，收入為94.49億元，純利為33.33億元減少17.5%；但單是第3季，純利卻急挫74.19%至3.59億元，市場更盛傳中信證券自營部門誤判A股在2400點水平見底而大手增持，嚴重虧損達30億元。


市帳率遠低於平均

無論2011年怎樣，當市場憧憬2012年A股見底回升，浮虧變浮盈，佣金亦大增，中信證券盈利可看漲，股價自然會水漲船高。由2003年至今中信證券A股的市帳率平均為2倍，現時H股預測市帳率為1.35倍，有重估空間。走勢上，股價升穿11月8日延伸出的下降軌，過去3個交易日成交量亦穩步增長，可小注吸納。


明報記者 張兆聰