百麗敲警鐘 百貨股急挫

【明報專訊】內地鞋王百麗（1880），去年第四季同店銷售增速急跌10個百分點，敲響零售業警鐘。百麗股價昨天大跌7%，百貨股亦全線下挫。分析員指出，百貨業將在2012年第一季面對嚴峻考驗，最樂觀預計，銷售量僅可與去年同期持平。高端百貨股金鷹（3308）管理層更表示，2012年全年同店銷售增長指引介乎15至20%，遠低於2011年全年的25%。
內地零售氣氛驟冷，引發今年年初券商對百貨股的首輪削價潮，幾大行業龍頭百貨股2012年目標價，平均被削20％至30%。一位不願具名的分析員透露，金鷹管理層早前給出指引，預計2012年全年同店增長介乎15％至20%，大幅低於2011年平均25%的增速。「管理層看法比較謹慎，大家對行業前景也會悲觀一點。」
目前估值較高的龍頭股金鷹及銀泰（1833），2011年前3季度，兩者同店增長均高達28%。然而，進入第四季度，銷售增速紛紛插水。上述分析員表示，金鷹在去年10、11月的同店增長分別為19%及16.5%，銀泰放緩得更快，10、11月分別為15%及低雙位數字。至12月，因行業普遍加大打折力度至最低一折，金鷹同店增長回升至19%，惟令佣金率受壓。
金鷹料今年同店增長僅15%
節慶消費提前釋放，也令其後的淡季更為困難。該分析員認為，今年第一季將最為嚴峻，撇除加價因素後，百貨股首季的銷售量僅能與2011年同期持平。
此外，內地五部委在近期提出，整頓超市、百貨及電器專業店對供應商的亂收費現象【見另文】，亦加重百貨股昨天沽壓。銀泰發言人昨天回應稱，在收費方面，公司除了收取約18%的佣金、墊付的信用卡手續費及廣告分攤費外，不存在違規收費。
春節提早過 淡季更難捱
百麗周四公布，去年第四季同店銷售增長大幅放緩至8.2%，多間券商指出，受內地宏觀經濟環境影響，百麗放緩速度較預計中快，因此調整其目標價，其中以瑞銀最悲觀，削目標價一成至11元，評級降為「沽售」。不過，亦有券商相信，第四季百麗開店步伐快過預期，加上減少打折可保持利潤，經營溢利可改善。
瑞銀降百麗評級至「沽售」
瑞銀預期，未來數天市場會調整對百麗的盈利預測。瑞銀報告指出，百麗上季度鞋類業務8.2%的同店增長，遜於該行預期的12％至15%。同時，由於今年農曆新年較早，相信百麗2012年首季度同店銷售會持續疲弱。派杰分析員馮丹丹表示，百麗銷售數據進一步確認零售業轉淡趨勢，令券商普遍看淡百貨股前景。
明報記者 李萌、羅湋楠