今年是資本項目年

【明報專訊】對離岸人民幣業務的發展來說，去年的重點是跨境貿易年，在2012年，應該是資本項目年。對中國實施資本帳的開放進程，將會是重要的一年。


其實，本欄在去年12月初提到非常期待RQFII（人民幣合格境外機構投資者）的提速進行，未幾，在聖誕假期間內地快速批准12家RQFII機構投資額度107億元（人民幣•下同）。在前周再發放第二批共8家內地券商香港子公司額度，共計82億元。同時本港證監會去年至今已經批出了15個RQFII產品，總投資額度為152億元，平均每隻RQFII額度在9億元至12億元。可見，中央放下了戒心，允許海外人民幣回歸內地的證券市場。


在政策面，國務院總理溫家寶在對上一周的全國金融工作會議上強調，要在規範的基礎上擴大人民幣在跨境貿易投資中的使用。不要小看這一句話，這說明人民幣國際化的重點有可能從純貿易貨幣的基礎上，加上一些投資的色彩，從經常帳的範圍擴大至資本帳目。


配合十二五 今年中央推人幣金融

近日，人民銀行行長助理李東榮公開表示，下一步央行將着重從以下兩方面推進跨境人民幣各項工作：一是推動實現人民幣跨境良性循環，進一步拓寬人民幣跨境流動渠道，協調境內外人民幣市場發展。二是推動商業銀行提供高質量的跨境人民幣金融服務。在符合監管要求和加強風險防範的基礎上，鼓勵商業銀行為企業走出去，提供一籃子跨境人民幣金融服務方案。


由此可見，中央今年的定位是推動人民幣金融。這個政策發展方向是配合十二五規劃下，中國在2015年實現資本帳完全自由化的第一步。香港的人民幣市場，是中國的貨幣金融發展路上的試點。比如說，要知道人民幣的真正市場利率和匯率，可以觀察離岸人民幣的市場價格而非內地的官價。


香港的人民幣市場就是整個國家發展計劃的一個重要部分，不可分割。為何要用香港而非其他地區如上海或新加坡呢？ 因為香港既是自由市場，可控性卻很高。中央可以隨時叫停某些項目而得到香港監管部門的配合。所以，香港的金融業仍然會是經濟增長的火車頭，香港政府也應該配合這發展潮流，提高政策的透明度，維持一個穩定的投資環境，吸引更多海外資金和人才到本港發展。


楊宇霆

ANZ 澳盛銀行 大中華高級經濟師