貝萊德寧靜 看好醫藥基建股

【明報專訊】龍年伊始，投資者情緒轉為樂觀，促使指數成交雙雙回升。然而貝萊德中國基金經理寧靜指出，2012年投資者務要運用反向思維，避免在即將到來的業績期踩中地雷，同時應做足選股功課，為業績期後的建倉做好準備。


寧靜現在最擔心的，是分析員對企業2012年的盈利預測「砍」得還不夠，不過這也造就接下來的一段時間內，股市危、機並重。一方面，除了銀行股的盈利有預見度外，很多行業的盈利還將不斷被下調，其中消費、IT服務，以及固定成本較高的行業，蘊藏較多地雷。


反向思維選股

另一方面，寧靜自己也有一些看好的股票現在不敢買，需等到業績期後，分析員將其盈利砍至合理的位置，再進行建倉。她預期，此輪盈利下調幅度頗大，「昨天還是15倍市盈率的股票，今天已變成25倍。」


以2012年全年來看，寧靜將採取兩大投資策略，即對市場有反向思維、對單隻股票有安全邊際。她強調：「一定不要跟著市場和大多數投資者走。」例如，去年9月至今大市已反彈40%，但試問有誰在9月是樂觀的。反觀現在，防守型股票遭拋售已說明市場轉為樂觀。


至於安全邊際，簡而言之就是希望個股估值可以便宜到，哪怕經濟環境再差，也做了充分計入。她舉例說，很多消費股的估值沒有安全邊際，惟在經濟下滑過程中，消費又往往是反應最為滯後的一個板塊。所以短期來說，寧靜最為擔心食品飲料、零售百貨等消費股的表現。


市場高估企業今年盈利

在所有行業中，銀行、醫藥、基建被選出作為其2012年的主要目標。除預期表現最好的內銀外，寧靜目前正集中觀察醫藥股，並欲在全年業績公布後尋找機會。她指出，中成藥去年受新醫改政策影響，估值已有下調，考慮到醫藥仍是極具市場的朝陽行業，目前的確有一些比較有意思的公司。此外，她還看好受政策影響小、與骨科手術相關的醫療儀器股，而治療心血管、糖尿病等主要疾病的藥品股，也獲她關注。


寧靜還指出，早前哀聲一片的基建股，也會因房地產投資的沒落，出現投資機會。她稱挑選「鐵公雞」（鐵路、公路、基建）時須注意，應是由中央政府支配，有牌可打、有錢可花的基建項目，且要分清和房地產的關係。她稱團隊去年的一項主要工作，就是理清基建個股與房地產的掛鈎程度，把房地產和非房地產的比例分清楚。