港股基金表現兩極 恒指基金夠穩定

【明報專訊】港股上月作出強勢反彈，恒指大漲10.61%，強積金計劃中的港股以及恒指基金，表現亦因此水漲船高，平均上漲9.47%。其中，港股基金表現呈兩極化，至於恒指基金，雖然表現最佳的也只能夠敬陪五強的末席，不過整體表現勝在夠穩定，表現最佳與最差的的差距，並不如港股基金般明顯。


頭三甲的榜首、榜眼，分別是「景順強積金策略計劃-中港股票基金-A」，以及「AMTD強積金計劃-AMTD景順香港中國基金」，兩者分別錄得11.1%以及11.05%。探花則有兩名，分別是「銀聯信託強積金計劃-中國及香港股票基金」，以及「永明彩虹強積金計劃-永明景順強積金香港及中國股票基金-B」，兩者皆上漲11.04%。


港股基金 靠經理眼光

雖然頭三甲的位置，的確為港股基金所霸佔，它們的回報亦成功跑贏大市，不過這並不足以反映全部的事實。事實上，港股基金上月的表現十分參差，除上述4隻港股基金外，其餘的港股基金，升幅普遍介乎8%至10%，一律跑輸大市，表現最差的僅僅錄得1.69%的升幅，退居榜末，與表現最佳的差距，差不多有10個百分點，這反映了在大升市中，不少基金都未及調整策略。


恒指基金被動投資 表現較一致

至於恒指基金，整體表現則要穩定得多，基本上，所有恒指基金均能夠緊緊追貼恒指的走勢。雖然表現最佳的「銀聯信託強積金計劃-恒指基金」，只能夠錄得10.47%的升幅，敬陪五強的末席；不過表現最差的，也能夠錄得10.03%的升幅，兩者之間的差距，只有0.44個百分點。


為什麼港股基金的表現會呈兩極化，又為什麼恒指基金的表現會大同小異呢？答案與它們的管理模式有莫大關係。


港股基金主要是採取主動式管理，有基金經理定下投資方針以及進攻退守的策略（增持股票或現金），背後亦有研究團隊支持，監察環球的經濟狀况，以及分析股份的基本因素。


恒指基金收費較廉

因此，基金的回報表現，主要與基金經理的揀股能力掛鈎，基金經理的揀股能力愈強，基金的回報表現愈好，相反則愈差。亦因此，選對或選錯基金，最終的回報有可能出現極大的分野。


至於恒指基金，則主要是採取被動式管理，基金的投資方針是與恒指的走勢掛鈎，故基金的表現幾乎是一模一樣，因此，投資恒指基金基本上不存在選對或選錯基金的問題。


此外，由於恒指基金是跟恒指買股，換言之，即是據恒指各成分股於恒指中的比重，買入相同比例的股份，故理論上，其基金經理不會積極買賣股票，而且只會在恒指成分股有變動時（比例有變、新增或剔除個別成分股），才會買入及買出股票。因此，其收費遠遠較港股基金為廉宜，此亦為恒指基金的一大賣點。


明報記者 崔競文