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【明報專訊】在截至2月3日的當周，香港強積金平均上升1.19%。股票強積金平均上漲1.71%，優於債券強積金（+0.47%）和混合型強積金（+1.24%）。
全世界再次將目光投向希臘 。由於希臘當局仍未能就歐盟、歐洲央行（ECB）、國際貨幣基金組織（IMF）這三大貸款機構所要求的條款達成協議，全球市場走勢缺乏方向。若不接受這些條款，意味着希臘將得不到新一輪援助資金，更難以償還今年3月20日到期的債務 ，希臘發生主權違約的風險將因此提高。希臘方面的最新消息是，各政黨已同意除養老金之外的所有條款，計劃在本周結束前就這問題進行協商。
僵局之下，市場的信心整體上並未轉差。
市場未恐慌 深信最終可達共識
出現這一現象也許是因為投資者相信，希臘各政黨最終將會接受金援協定要求的全部條款，該國將能收到援助金並避免主權違約。希臘將在2012年4月舉行大選，因此政客們不過是在利用與三大貸款機構討價還價的機會，來增加自身的政治資本。但到最後，他們將會同意這些條件。從以往經歷來看，希臘總會接受三大貸款機構的要求，不過通常要等到最後一刻。
但我們仍需研究，一旦希臘政客選擇不簽署三大貸款機構設定的金援條款，全球市場將會受到哪些影響。在這一情境下 ，投資者的信心將再次受到衝擊 ，對其他歐豬國家（葡萄牙、義大利、愛爾蘭與西班牙）可能違約的揣測也將重新浮現。環球市場當前的復蘇態勢將會終止，資產價格恐經歷急劇修正。不過，希臘的國內生產總值（GDP）規模只佔到整個歐盟GDP約1.9%，相比之下意大利與西班牙分別是12.6%與8.7%。另據國際清算銀行（BIS）的資料 ，截至2011年9月30日，希臘的對外索償規模總計1,124億美元，只相當於意大利的13.8%及西班牙的16.9%。依此來看，希臘主權債務違約應該不會給全球市場造成長期的持續性影響。
與此同時，在過去幾周，避免希臘主權違約波及其他國家的防火牆已得到加固。除了捷克與英國，其餘25個歐盟國家均已簽署財政紀律協定來控制預算赤字。他們亦同意在2012年7月啟動擁有5,000億歐元金融火力的歐洲穩定機制（ESM），比原計劃提早1年。更重要的，是歐洲央行（ECB）將在本月底再進行一輪長期再融資操作（LTRO） ，所釋放的資金有望達到1萬億歐元 ，為2011年12月首輪此類操作注資規模的兩倍。這樣的規模，加之歐洲央行允許銀行將貸款用作擔保品，應該會吸引到更多銀行參與 ，從而增強這些銀行的資產負債表和提升其購買歐豬國家公債的能力。
理柏香港研究總監黃澤銘
全世界再次將目光投向希臘 。由於希臘當局仍未能就歐盟、歐洲央行（ECB）、國際貨幣基金組織（IMF）這三大貸款機構所要求的條款達成協議，全球市場走勢缺乏方向。若不接受這些條款，意味着希臘將得不到新一輪援助資金，更難以償還今年3月20日到期的債務 ，希臘發生主權違約的風險將因此提高。希臘方面的最新消息是，各政黨已同意除養老金之外的所有條款，計劃在本周結束前就這問題進行協商。
僵局之下，市場的信心整體上並未轉差。
市場未恐慌 深信最終可達共識
出現這一現象也許是因為投資者相信，希臘各政黨最終將會接受金援協定要求的全部條款，該國將能收到援助金並避免主權違約。希臘將在2012年4月舉行大選，因此政客們不過是在利用與三大貸款機構討價還價的機會，來增加自身的政治資本。但到最後，他們將會同意這些條件。從以往經歷來看，希臘總會接受三大貸款機構的要求，不過通常要等到最後一刻。
但我們仍需研究，一旦希臘政客選擇不簽署三大貸款機構設定的金援條款，全球市場將會受到哪些影響。在這一情境下 ，投資者的信心將再次受到衝擊 ，對其他歐豬國家（葡萄牙、義大利、愛爾蘭與西班牙）可能違約的揣測也將重新浮現。環球市場當前的復蘇態勢將會終止，資產價格恐經歷急劇修正。不過，希臘的國內生產總值（GDP）規模只佔到整個歐盟GDP約1.9%，相比之下意大利與西班牙分別是12.6%與8.7%。另據國際清算銀行（BIS）的資料 ，截至2011年9月30日，希臘的對外索償規模總計1,124億美元，只相當於意大利的13.8%及西班牙的16.9%。依此來看，希臘主權債務違約應該不會給全球市場造成長期的持續性影響。
與此同時，在過去幾周，避免希臘主權違約波及其他國家的防火牆已得到加固。除了捷克與英國，其餘25個歐盟國家均已簽署財政紀律協定來控制預算赤字。他們亦同意在2012年7月啟動擁有5,000億歐元金融火力的歐洲穩定機制（ESM），比原計劃提早1年。更重要的，是歐洲央行（ECB）將在本月底再進行一輪長期再融資操作（LTRO） ，所釋放的資金有望達到1萬億歐元 ，為2011年12月首輪此類操作注資規模的兩倍。這樣的規模，加之歐洲央行允許銀行將貸款用作擔保品，應該會吸引到更多銀行參與 ，從而增強這些銀行的資產負債表和提升其購買歐豬國家公債的能力。
理柏香港研究總監黃澤銘
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