小股東深度「潛水」 私有化價需夠高

【明報專訊】2007年，阿里巴巴（1688）以94倍市盈率風光上市，創下當時中國科網股集資額之最，上市首日股價爆升2倍至39.5元，惟其後一度委靡不振，長期徘徊在招股價13.5元之下。以本周停牌前9.25元收報價計，除非私有化定價極具誠意，否則難獲小股東支持。
交銀分析員谷馨瑜估計，以阿里巴巴目標價9.4元計，私有化作價不會給得再高，主要因為阿里巴巴業務增長正經歷停滯，公司已不再是4年前的科網股神話。不過，國泰君安分析員鄧京晶認為，公司若以目前股價進行私有化，就是損害小股東利益，「面子上也說不過去。」
有中資投資銀行家表示，一般上市公司大股東考慮私有化時，最主要考慮因素只有兩個，是否有利於個人資產配置，以及股價是否已低於其心目中水平。該投行界人士稱，阿里巴巴持有大量現金，而逾百億規模的私有化計劃料可獲不少金融機構提供過橋貸款，成功後即可用阿里巴巴持有現金還款，估計資金不成問題，因此假設私有化計劃屬實，其作價能否說服基金套現離場才是最重要決定因素。