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【明報專訊】不得不拜服歐央行行長德拉吉，自去年11月上任來出了兩招，當中包括下調存款準備金，以及推出有「歐式量化寬鬆」之稱的3年長期融資機制（LTRO），便把歐債危機熨得貼貼服服，意、西兩國10年期債息跌回5厘水平。上周歐央行議息決定再放寬抵押品條件，料銀行可藉此多借2000億歐元，股債市自然水浸。
根據歐央行網頁內的資料，在上周四進一步放寬抵押品條件之前，在今年初已經新增了10,599種債券資產成為「合資格抵押品」，可以拿去給歐央行「典當」借錢，大部分都是銀行債之類的資產，而當中逾8000項都是來自法國的銀行。今次歐央行進一步放寬抵押品條件，批准區內7間國家央行，包括愛爾蘭、西班牙、法國、意大利、塞浦路斯、奧地利及葡萄牙接受更多類型的債券資產為抵押品，向市場泵水。
非投資級別債券也可抵押
簡單點說，歐央行即是容許區內7間國家央行接受質素較低、風險較高的債券資產作為抵押品，向銀行提供貸款。有央行官員表示，歐央行這一招即是把「合資格抵押品」的最低信貸評級要求由BBB-大削3級至BB-，已經跌入非投資級別債券的範圍。《金融時報》估計，銀行藉此可以把手頭上額外的2000億歐元企業債押給歐央行借錢。
記得歐央行在去年宣布推出3年期LTRO後，市場對此並未有太大的反應，還未意識到「歐式量寬」的威力， 但去到年底歐央行透過3年期LTRO批出4890億歐元的資款後，市場才如夢初醒，環球股債市已出現「雞犬皆升」的局面，令不少投資者錯失入市機會。
若第二輪LTRO放水的規模達1萬億歐元，歐央行的資產負債表佔區內GDP將會由目前的28%左右，升至40%，將遠遠拋離美國聯儲局及英倫銀行，此規模應是大型央行的歷史紀錄，也是德拉吉的一次豪賭，一旦大量抵押品出事，後果難以設想。
「放水」金額將逾1.2萬億歐元
不過，風險歸風險，炒賣還炒賣。高盛在議息前的調查發現，受訪的銀行估計業界將會入標申請5620億歐元貸款，若現時額外再加2000億，連同第一輪3年期LTRO，金額將逾1.2萬億歐元。投資界有一句名言，就是「永遠不要和央行對着幹」，歐央行瘋狂放水，股債市想不升也難，今次歐央行再度低調出擊，投資者不應輕視。
明報記者 謝德健
逢周一、三、五刊出
根據歐央行網頁內的資料，在上周四進一步放寬抵押品條件之前，在今年初已經新增了10,599種債券資產成為「合資格抵押品」，可以拿去給歐央行「典當」借錢，大部分都是銀行債之類的資產，而當中逾8000項都是來自法國的銀行。今次歐央行進一步放寬抵押品條件，批准區內7間國家央行，包括愛爾蘭、西班牙、法國、意大利、塞浦路斯、奧地利及葡萄牙接受更多類型的債券資產為抵押品，向市場泵水。
非投資級別債券也可抵押
簡單點說，歐央行即是容許區內7間國家央行接受質素較低、風險較高的債券資產作為抵押品，向銀行提供貸款。有央行官員表示，歐央行這一招即是把「合資格抵押品」的最低信貸評級要求由BBB-大削3級至BB-，已經跌入非投資級別債券的範圍。《金融時報》估計，銀行藉此可以把手頭上額外的2000億歐元企業債押給歐央行借錢。
記得歐央行在去年宣布推出3年期LTRO後，市場對此並未有太大的反應，還未意識到「歐式量寬」的威力， 但去到年底歐央行透過3年期LTRO批出4890億歐元的資款後，市場才如夢初醒，環球股債市已出現「雞犬皆升」的局面，令不少投資者錯失入市機會。
若第二輪LTRO放水的規模達1萬億歐元，歐央行的資產負債表佔區內GDP將會由目前的28%左右，升至40%，將遠遠拋離美國聯儲局及英倫銀行，此規模應是大型央行的歷史紀錄，也是德拉吉的一次豪賭，一旦大量抵押品出事，後果難以設想。
「放水」金額將逾1.2萬億歐元
不過，風險歸風險，炒賣還炒賣。高盛在議息前的調查發現，受訪的銀行估計業界將會入標申請5620億歐元貸款，若現時額外再加2000億，連同第一輪3年期LTRO，金額將逾1.2萬億歐元。投資界有一句名言，就是「永遠不要和央行對着幹」，歐央行瘋狂放水，股債市想不升也難，今次歐央行再度低調出擊，投資者不應輕視。
明報記者 謝德健
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