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【明報專訊】踏入2012年，商品市場立即出現了一波強勁反彈浪，其中，以貴金屬及工業金屬的表現最出色，不過這一股升勢近日開始回軟，投資者最關心的，是這一波反彈浪到底是曇花一現，還是先整固再向上？天利「增值商品基金」經理David Donora認為是屬於後者。
整體而言，David Donora認為今年對商品市場而言會是不錯的一年。芸芸商品中，他最看好黃金以及石油的表現。
David Donora預期，金價今年可以上升至每盎司2000美元大關，再創歷史新高。他看好黃金主要是基於兩大理由︰第一，是他相信環球央行會繼續大手買金。第二，由於黃金不會生息，故於低息甚至零息，以及寬鬆的貨幣政策環境中都會表現較佳。
金價料可升破2000美元
事實上，美國及英國基本上便是採用零息或接近零息的政策，美國近日更表示，於2014年之前都不會加息，英國亦進一步擴大了其量化寬鬆措施的規模。至於一眾新興市場的貨幣政策，亦已經或開始由緊轉鬆。
石油方面，David Donora表示，「阿拉伯之春」的餘波，今年將繼續為油價帶來支持。他指出，於石油供應上，沙特阿拉伯是唯一擁有剩餘產能的國家，意味除非沙特阿拉伯願意增產，否則原油供應難以上升，帶動油價回落。
以沙特阿拉伯為首石油輸出國組織（OPEC），卻未必願意「減價」賣油。因為「阿拉伯之春」其中一項「後遺症」，就是一眾成功保住政權的OPEC成員國，要「派糖」收買人心，然而「派糖」有價，各國為了要達到收支平衡，便將賣油的底線定於每桶90美元，換言之，油價於該水平會有強大支持。
除了「阿拉伯之春」，David Donora指出，投資者亦要密切注視伊朗的局勢發展。伊朗早前被發現正在秘密發展核武，觸動歐美的神經，鑑於伊朗是OPEC第三大產油國，而且亦掌握了區內主要的運油通道霍爾木茲海峽，一旦局勢急轉直下，油價有機會急劇上揚。
中東變天 油價難低於90美元
David Donora指出︰「布蘭特期油與紐約期油之間的差價高達7至10多美元，主要原因，是因為前者較後者更能夠反映北非，以及中東地緣政治局勢的變化。」因此，為了增加投資效益，自去年開始，David Donora便開始減持布蘭特，增持紐約期油。而他預期，布蘭特期油今年的平均價，將介乎每桶110至120美元。
David Donora表示，如果投資者想直接追蹤商品價格的走勢，投資商品基金，會較投資商品股基金的效果為佳。事實上，能源、資源股的業務及股價表現，除了要視乎相關商品價格的走勢外，還要視乎個別股份的基本因素。
商品基金較商品股基金優勝
與投資一般股票一樣，基本因素不外乎個別股份及整體行業的產能，以及該公司的毛利率、市盈率、市帳率等是否吸引或合理，以至旗下的油田、氣田或金屬礦等何時可以開始投產，因此，投資者不可以單憑某一商品價格上升，便投資於相關能源或資源公司的股票。David Donora表示︰「假設油價明天急升至每桶200美元，石油公司的股價會是上升還是下跌呢？我認為下跌的可能性會較大。」
明報記者 崔競文
整體而言，David Donora認為今年對商品市場而言會是不錯的一年。芸芸商品中，他最看好黃金以及石油的表現。
David Donora預期，金價今年可以上升至每盎司2000美元大關，再創歷史新高。他看好黃金主要是基於兩大理由︰第一，是他相信環球央行會繼續大手買金。第二，由於黃金不會生息，故於低息甚至零息，以及寬鬆的貨幣政策環境中都會表現較佳。
金價料可升破2000美元
事實上，美國及英國基本上便是採用零息或接近零息的政策，美國近日更表示，於2014年之前都不會加息，英國亦進一步擴大了其量化寬鬆措施的規模。至於一眾新興市場的貨幣政策，亦已經或開始由緊轉鬆。
石油方面，David Donora表示，「阿拉伯之春」的餘波，今年將繼續為油價帶來支持。他指出，於石油供應上，沙特阿拉伯是唯一擁有剩餘產能的國家，意味除非沙特阿拉伯願意增產，否則原油供應難以上升，帶動油價回落。
以沙特阿拉伯為首石油輸出國組織（OPEC），卻未必願意「減價」賣油。因為「阿拉伯之春」其中一項「後遺症」，就是一眾成功保住政權的OPEC成員國，要「派糖」收買人心，然而「派糖」有價，各國為了要達到收支平衡，便將賣油的底線定於每桶90美元，換言之，油價於該水平會有強大支持。
除了「阿拉伯之春」，David Donora指出，投資者亦要密切注視伊朗的局勢發展。伊朗早前被發現正在秘密發展核武，觸動歐美的神經，鑑於伊朗是OPEC第三大產油國，而且亦掌握了區內主要的運油通道霍爾木茲海峽，一旦局勢急轉直下，油價有機會急劇上揚。
中東變天 油價難低於90美元
David Donora指出︰「布蘭特期油與紐約期油之間的差價高達7至10多美元，主要原因，是因為前者較後者更能夠反映北非，以及中東地緣政治局勢的變化。」因此，為了增加投資效益，自去年開始，David Donora便開始減持布蘭特，增持紐約期油。而他預期，布蘭特期油今年的平均價，將介乎每桶110至120美元。
David Donora表示，如果投資者想直接追蹤商品價格的走勢，投資商品基金，會較投資商品股基金的效果為佳。事實上，能源、資源股的業務及股價表現，除了要視乎相關商品價格的走勢外，還要視乎個別股份的基本因素。
商品基金較商品股基金優勝
與投資一般股票一樣，基本因素不外乎個別股份及整體行業的產能，以及該公司的毛利率、市盈率、市帳率等是否吸引或合理，以至旗下的油田、氣田或金屬礦等何時可以開始投產，因此，投資者不可以單憑某一商品價格上升，便投資於相關能源或資源公司的股票。David Donora表示︰「假設油價明天急升至每桶200美元，石油公司的股價會是上升還是下跌呢？我認為下跌的可能性會較大。」
明報記者 崔競文
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