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【明報專訊】森信紙業（0731）原為紙品貿易公司，約4年前於山東建廠進軍製紙業。玖紙（2689）和理文（2314）早年當炒，2007年市盈率高達30多倍，森信當時曾由0.4元爆升至1.4元；到2010年兩大龍頭炒到尾聲，森信又被發掘出來，股價由0.4元急升至0.9元以上。但升得快跌得急，最後還是回到0.4元水平。
近期每噸紙利潤大致平穩，行業並非特別好或差，但兩大龍頭已較低位升50%及1倍，森信急升似乎與以往分別不大。然而製紙業務踏入收成期，2011年3月底止年度賺4530萬元，9月底止6個月已賺3420萬元，年產能達37萬噸。另外，KPP以3805萬美元，購入森信製紙業務22.3%股權，等於把該業務估值13.24億元，森信現時市值才7.2億元。
獲基金高溢價入股
以市盈率20倍或帳面值2.8倍，入股一家工廠，必定有特別原因。首先，山東棗莊廠房既有批文又有地方增建產能，只要投資便能提供穩定貨源，今後亦計劃將產能由37萬噸增加至120萬噸，預料於3年至5年內達成；第二，歐美日紙廠殘舊，去年大地震又損毁不少，倒不如以入股方式進軍中國，還可順道拓展內銷市場；第三，雙方均從事紙品貿易，經營區域則不同，更互相理解，今後合作空間更大。
距歷史高位還遠 有力再升
森信股價上周急升32%，均價為0.588元，上周收市價0.63元僅高出均價7.14%，可見大部分買盤在高位追入。從炒賣角度出發，現價相距2007年和2010年高位甚遠，加上盈利能力大升，又獲高價入股錄得巨額特殊收益，估計仍有水位。
論基本因素，貿易業務年賺3000萬元，製紙則約7000萬元，市盈率約7倍，中長線產能又可翻幾番，可以看好，若回落至0.55元以下，可收集。
筆者持有森信紙業
明報記者 張兆聰
近期每噸紙利潤大致平穩，行業並非特別好或差，但兩大龍頭已較低位升50%及1倍，森信急升似乎與以往分別不大。然而製紙業務踏入收成期，2011年3月底止年度賺4530萬元，9月底止6個月已賺3420萬元，年產能達37萬噸。另外，KPP以3805萬美元，購入森信製紙業務22.3%股權，等於把該業務估值13.24億元，森信現時市值才7.2億元。
獲基金高溢價入股
以市盈率20倍或帳面值2.8倍，入股一家工廠，必定有特別原因。首先，山東棗莊廠房既有批文又有地方增建產能，只要投資便能提供穩定貨源，今後亦計劃將產能由37萬噸增加至120萬噸，預料於3年至5年內達成；第二，歐美日紙廠殘舊，去年大地震又損毁不少，倒不如以入股方式進軍中國，還可順道拓展內銷市場；第三，雙方均從事紙品貿易，經營區域則不同，更互相理解，今後合作空間更大。
距歷史高位還遠 有力再升
森信股價上周急升32%，均價為0.588元，上周收市價0.63元僅高出均價7.14%，可見大部分買盤在高位追入。從炒賣角度出發，現價相距2007年和2010年高位甚遠，加上盈利能力大升，又獲高價入股錄得巨額特殊收益，估計仍有水位。
論基本因素，貿易業務年賺3000萬元，製紙則約7000萬元，市盈率約7倍，中長線產能又可翻幾番，可以看好，若回落至0.55元以下，可收集。
筆者持有森信紙業
明報記者 張兆聰
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