環球風險胃納似在轉變

【明報專訊】近日慧雅跟友人談開香港和環球股市在今年以來的發展時，提到我們能以「物極必反」來形容。雖然在去年下旬時，大部分人都對2012年股市的表現看得甚為悲觀，好像整個世界快要塌下來似的。不過，至少暫時而言，這仍未發生。反而，環球股市和港股在不知不覺間已從低位回升不小，印度股市更出現了甚為顯著的升幅，個別股份更出現了暴升，一時間令很多基金經理都被打過措手不及。


不容忽視如何把潛質兌現

值得留意的，是印度股市一向被定性為風險較高的資產。慧雅以往也曾經看過一些印度公司，認為目前為止，對投資者而言，印度市場在不少程度上是一個「宏觀的抉擇」，表現很視乎投資界對印度長遠經濟起飛的信念有多強。印度有經濟強國的潛質是毋容置疑，但慧雅經常強調，潛質是一回事，但將潛質兌現的執行問題不容低估。今天大部人覺得經濟問題多多的亞洲和歐洲國家，其實亦不乏潛質，個別更是曾被捧為「明日之星」，可見將潛質兌現所牽涉的具體問題不容低估。另一方面，整個國家的經濟發展佳，其實也不一定代表這些國家的企業投資價值高。記得巴菲特曾經對日本下過類似的評語，就是「一個令人側目的經濟體系，但卻沒有太多令人側目的企業」。基本上，據慧雅的了解，印度不少公司的管治水平都不是太理想，投資者投資印度並不是因為他們對印度企業的前景和管治水平十分看好，而是儘管他們對後者半信半疑！


無論如何，慧雅想指出的是，印度是一個高風險市場，因此它的反彈多少反映着環球投資界在風險胃納方面的轉變。


施慧雅

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