績優股﹕公用股成堡壘 潤電回調吸

【明報專訊】恒指近日再逼近牛熊線，資金鍾愛非周期性股份如電訊、醫藥股等，盈利透明度高的股份可看高一線，公用股亦不失為企業盈警潮下「堡壘」，已公布中期業績的本地公用股如電能（0006）增長主要來自外地，息率不特別吸引，反可留意內地電力股，可受惠煤價已連跌10周創新低，加上夏季踏入用電高峰期，及鼓勵基建項目所拉動，下半年需求可續復蘇，華潤電力（0836）屬攻守兼備，可回調後吸。


股價落後 股本回報率勝同業

華潤電力的風險與回報比率較為吸引，該股上周五收16.43元，股價自5月底以來累升17%，仍落後行業平均約26%升幅，潤電今年以來只累升9.6%，屬電力股中升幅最少（行業平均升27.7%）的股份，但現價只相當預測今年市盈率10.8倍（對比歷史均值16倍），今年股本回報率達14%，在同業中最高，優於華能（0902）及華電（1071）各12%及9.2%。


中資電力股去年業績飽受燃料成本上漲影響，隨着煤價輾轉回落，預料下半年業績可望「翻身」，華潤電力去年燃料成本佔比高達71.5%，當中使用進口煤比例達20%，預料可望受惠；內地6月通脹增長放緩至2.2%，預料未來低通脹環境，將有利電力股營運表現，令潤電有勢可追落後。


憧憬經濟復蘇 料可帶動電力需求

潤電首5月發電量按年跌12%，落後於全國平均增長2.7%，主要是較高基數及電廠區內工業活動乏力，但隨在地減息及推動基建，預料可帶動電力需求，內地今年用量需求最終可增長9.5%（首5月只增5.8%），在憧憬下半年復蘇主題下，潤電最有空間追趕落後，市場料潤電今年利潤率可提升至10至11%。