煤價趨穩 華能看6.6元

【明報專訊】讀者鍾先生問：內地電力股近期有所反彈，華能國際（0902）是否值得跟入？買入價和止蝕價是多少？

金利豐黃德几答：內地經濟增長放緩拖累電力需求，華能國際首3季累計完成的發電量只有2236.62億千瓦時，按年減少5.4%，累計售電量則減少5.33%至2109.16億千瓦時。 因此，截至今年9月底止，集團首3季的營業收入僅按年增長0.3%至1001.17億元（人民 幣．下同），其中第三季收入下跌7.88%。


然而，受惠去年年底電價上調的翹尾影響，以及市場煤價下降，集團首3季純利按年升1.97倍至41.95億元，第3季單季貢獻純利19.86億元，與去年同期相比，升幅達7.6倍。集團以火力發電為主，成本壓力主要受煤炭價格影響；因燃煤價格持續下跌，加上集團優化煤炭採購結構，令首3季的營業成本下降6.8%至845.05億元。內地煤炭庫存持續上升，預期煤價短期內可趨於穩定，甚至有一定的下行空間，惟電煤價格市場化可能加重發電企業經營負擔。


考慮6.05元水平吸納

內地中共「十八大」閉幕在即，為滿足全年經濟增長目標，更多措施將陸續出台，加上迎來冬季用電高峰，料用電量將有一定回升。另外，集團多個新的熱電機組已經試運行及投產，並積極強化其風電及水電等新能源項目，發展前景良好。


走勢上，10月31日升至6.3元（港元． 下同）遇阻回落，期後跌至20天線水平呈「大陽燭」重上10天線，昨日尾市表現疲弱，惟仍險守10天線，STC%K線續走高%D線，可考慮6.05元水平吸納，上望6.6元，不跌穿5.8元可續持有。


（筆者為證監會持牌人士）

金利豐證券 研究部董事