現金流強勁 廣深鐵可考慮

【明報專訊】港股前日的反彈原來只是曇花一現，昨日即刻打回原形，恒指跌超過300點，報21,108點收市。由於美國「財政懸崖」的發展仍然未明朗，港股短線走勢料會反反覆覆，現階段投資策略宜守不宜攻，其中，現金流強勁、估值以及派息均吸引的廣深鐵路（0525），可以考慮。


明年預測股息率4.2厘

廣深鐵路的最大賣點，相信會是集團的經營現金流、自由現金流（經營現金淨流入-資本開支）表現強勁，集團過去5年的平均自由現金淨流入便多達約11億元（人民幣．下同），這帶動集團手頭上的現金水平由2008年底的約16億元，大幅增加2.5倍至今年9月底的約55億元，集團整體更加由淨負債演變成淨現金（20億元）的狀態，這有利集團維持較高的股息率。


估值離歷史低位不遠

論估值，廣深鐵路現時的2013預測市盈以及市帳率只有9.8倍以及0.56倍，兩者均離歷史低潮不遠，與過去平均值相比，更加呈現約四成的折讓，而集團現時的2013預測股息率更有4.2厘，為此股增添額外的吸引力。


當然，一隻股份估值吸引背後一定有其原因。廣深鐵路近日公布第3季業績，股東應佔盈利按年倒退30%至4億元，倒退幅度較上半年的26%還要大。不過，值得留意的是，上述倒退幅度其實包含8900萬元的固定資產減值損失，如果扣除這項影響，集團核心股東應佔盈利的倒退幅度其實只有約15%，反映實際情况未有表面看來那麼差勁。


布吉站年底投運 提振業績

而且展望明年，隨着廣深鐵路旗下的布吉站於今年底投入運作，集團的業績應該會作出反彈。布吉站的重要性在於它為深圳鐵路運輸系統「兩主三輔」中的其中一輔，布吉站落成後，預料會取代現有的深圳西站，成為深圳長途客運列車的起點站，這對廣深鐵路的長途客運業務會有很大幫助。除此之外，布吉站對於集團發展貨運業務亦會是重要的一着。


明報記者 崔競文