生產成本增 康師傅宜沽出

【明報專訊】匯豐中國11月製造業採購經理人指數（PMI）初值升至50.4，為13個月以來首次高於盛衰分界線50。PMI美中不足之處，是新訂單指數由51.2回落至50.2，以及產成品庫存指數由48.4升至49.5，顯示增長動力未算十分強勁，預料中央政府會維持寬鬆政策以保增長。


官方PMI已於上月升上50.2，匯豐的指數包含較多中小企業，數據確認製造業的經營環境全面好轉，印證筆者對中國經濟正處於周期性復蘇階段的看法。重申建議吸納A股ETF及本港上市的周期性中資股。


隨着中國經濟復蘇，市場風險胃納漸升，估值偏低的周期性股份抬頭，反觀估值已高的非周期股料跑輸，包括食品股。康師傅（0322）、中國旺旺（0151）及統一企業中國（0220）上半年盈利增長強勁，主要因原材料價格下跌帶動毛利率回升。但中國生產者物價指數（PPI）於10月份扭轉近4個月的環比跌勢，匯豐PMI中投入價格指數亦升至53.4，生產成本止跌，預料食品股盈利增長將放緩。建議趁高沽出。


今年預測市盈率 高達32倍

康師傅日前公布的第3季業績未如理想，盈利按年升19%遜預期，但今年預測市盈率達32倍，比近5年平均高一成。技術上，剛失守頭肩頂頸線22.1元，量度目標19.2元。沽售。


另外，PMI的新出口訂單指數有驚喜，由46.7急升至52.4，預料對出口相關股份帶來支持，包括中海集運（2866）及招商局國際（0144）等，技術上兩者股價均守穩中短期上升軌，建議順勢買入博反彈。


筆者為證監會持牌人，沒持上述股票

新鴻基金融集團證券策略師 蘇沛豐