地產股好友轉軚 負擔能力勢抑樓價

【明報專訊】近年一直是地產股「大好友」野村國際（香港）地產研究部主管雷國怡，昨天發表題為「大笨象走鋼線」的研究報告，直言隨着經濟增長放慢，市民購樓的負擔能力將成為明年樓市走向的決定因素，對地產股前景變得審慎。


辣招非決定成因

雷國怡指出，地產股未來的風險不是政府打壓樓市措施，而是經濟因素。他認為明年樓價大升的機會不大，未來兩年樓價只微升，甚至橫行。寫字樓及零售物業的租金，則只會保持約5％的增長。


樓價相對收入 升近96年高位

他用量度市民負擔比率的樓價相對收入倍數作為指標，目前已屆12.9倍，接近1996年的13.2倍高位（見圖）。一旦內地買家也不願追價，而一般市民的收入增長自2011年底持續兩季放慢，將令樓市的需求萎縮。


較看好長實恒地九倉

他認為，地產股的估值不會如過往般膨脹，野村跟進的17家地產股中，他們已經下調其中五家的評級，而較為看好的地產股為長實（0001）、恒地（0012）、九倉（0004）、鷹君（0041）及恒隆（0101）。


該行在當前環境下，較喜好那些擁有相對較強的資產負債表、資產價格折讓較大，及能夠於香港以外尋求有機增長的股份，當中包括長實、恒基地產、恒隆地產、鷹君及九龍倉。當中恒隆地產及九龍倉的投資評級，更由「中性」調高至「買入」。