升息俱備 中電信大落後

【明報專訊】資金泊港、兼且臨近年底粉飾活動或將展開，追落後不失為應市之策，中資電訊股近1個月及3個月已跑輸恒指5%至6%，其中以中電信（0728）最為落後（近月累跌10%），隨着業務漸入佳境，今年3G上客目標已幾近達標下，可望提升盈利能力。中電信上周藉「感恩節」為名在中環大派千杯拿鐵（牛奶）咖啡以作回饋，據悉反應熱烈，作為股東，下一步將關注管理層會否落實「派糖」增加派息，實為「升」、「息」俱備之選。


負面因素已反映 下行風險有限

中電信上周五收4.39元，僅相當預測明年市盈率13.7倍，遠低於聯通（0762）逾20倍，再下行風險有限，相信已反映今年盈利倒退（手機補貼影響），以及關注公司3G上客增速遜於聯通的因素，中電信下月與聯通在內地同步推iPhone 5，兼年底可望完成向母公司收購CDMA網絡，預料可成中短期的催化劑。


中電信近年積極對3G用戶提供手機補貼，雖會拖低短期盈利，但現估值料已反映負面因素，兼且上客增加可帶動數據用量及ARPU（人均每月消費）上升；公司10月3G用戶淨增長320萬戶，截至10月底3G總用戶達6274萬戶，中電信曾在9月時直言今年3G上客目標幾近完成，令市場認為公司今年餘下時間可致力提升盈利能力。


「筍價」購母CDMA網絡

公司今年8月時以「筍價」、約845.95億元人民幣，向母公司收購內地30個省市在內的大部分CDMA網絡設備，預料交易可於今年底或之前完成，而公司除支付首期255億元人幣外，餘款最遲可於5年後支持，每半年只需支付利息予母公司，此可令中電信資金壓力大減，並有效令租網費用減少。


憧憬派息增 添吸引力

增加派息方面，中電信董事長王曉初於8月曾表示完成向母公司收購CDMA網絡資產後有能力增加派息，由於公司自2007年進軍移動電訊業務後，全年派息一直維持每股8.5仙，令市場憧憬未來或有機會增加近12%至9.5仙。


此外，中電信坐擁穩定增長市場，特別是在城鄉地區優勢，可受益於國務院副總理李克強近日所提倡「城鎮化」增長引擎，及「新四化」下的信息化所引發的增長機會。