HIBOR明年初按真實交易報價

【明報專訊】財資市場公會昨日公布香港銀行同業拆息（HIBOR）的檢討報告，認為本港拆息定價機制基本穩健，並提出5項建議，旨在加強拆息定價程序的透明度，包括今後要以真實交易數據為報價作基礎。業界對有關建議反應正面，認為有助提升HIBOR公信力，對現行以HIBOR定價的按揭合約影響有限。銀行公會將就檢討結果委任獨立顧問公司對業界進行諮詢，金管局稱，希望建議可於明年第一季實施。


倫敦同業拆息擬被操控事件引起環球市場關注，為加強市場信心，銀行公會於今年7月展開對本港同業拆息機制的檢討工作，並委託財資市場公會進行。昨日財資市場公會正式公布檢討結果，通過考察機制的定義、一系列回溯測試及分析金管局問卷調查結果，該會認為HIBOR的定價機制基本穩健，並提出5項優化建議（見表）。


恒生：操作無困難 提升透明度

其中一項建議要求報價行以真實交易數據作為報價基礎。在現行機制下，拆息定價主要通過報價行估計一級信譽銀行的拆借成本而釐定，但財資市場公會建議，日後報價行應優先以向一級信譽銀行借入及借出貸款作參考交易，如報價行本身並非一級信譽銀行，可間接參考其他交易數據，但所有報價理據須清楚記錄。


恒生銀行（0011）執行董事馮孝忠認為，以真實交易報價的要求對業界不存在操作上困難，因為「銀行每日都做拆借，單是每日成交額已經去到2200億元左右。」他認為提供報價基礎反而有助提升釐定拆息的透明度。


剔除8個少成交期限

另一優化建議為將HIBOR定價的期限由現行15個減少至7個，即剔除了8個零散而交易極少的金融合約期限（例如第11個月）。此舉令市場擔憂參照HIBOR承造的按揭（Ｈ按）及其他金融合約或受影響（見另稿），不過財資市場公會工作小組委員鄭發指出，相對於LIBOR改革後將15個金融合約期限減至4個，HIBOR的減幅已較輕微，而且削減期限乃經過與業界商討後所作的決定，市場上以零散拆息作參考的交易非常罕有，相信不會為金融市場帶來負面影響。


星展銀行環球金融市場高級副總裁王良享認為，目前市場上的交易合約以隔夜、1個月、3個月及6個月期限為主，有這4至5個期限的拆息指標，應已涵蓋市場上逾95%的交易。他又認為，是次檢討提出的建議是「好自然」，「可以提高機制透明度，令市場對之更有信心」。


明報記者 陳悅