A股見底 國指須先轉強

【明報專訊】港股偏軟，受累內地A股尋底，國指表現更為遜色。要估A股何時見底難度極高，也易出錯，但並非無迹可尋。若發現國指能擺脫A股弱勢，持續轉強，也可能是A股快將見底之時。


恒指高開漲141點，破兩萬二關輾轉回落，最終倒跌收市，報21,844點，跌17點或0.08%，大市成交495億元，低於20天平均逾半成。據《明報》港股數據庫，升跌比率42比58，下跌比例連續兩日高於50%，為11月13日來首次；跌逾3%佔下跌股份不足一成，沽壓力度不大；陽燭對陰燭為37比63，陰燭比例持續高於六成，沽盤確較為積極。


近期已多次提過，現階段別相信中央救市的消息可扭轉A股頹勢，結果A股反彈過後繼續尋底。事實上，外資對A股看法普遍樂觀，認為現估值偏低，並身體力行，資金持續流入內地，監管機構也配合加大QFII及RQFII額度引資。但與此同時，內地資金需求更大，單是股市，據報已有逾800家企業正排隊等候上市，即使以保守的官方估計至少達5000億元人民幣，目前資金供應仍未能滿足到需求，正是導致A股疲不能興原因之一。


Ａ股若見底 惠理可直接受惠

至於供求何時達到一臨界點，出現供過於求現象，相信誰也難說得準，但隨着H股持續強勢，與A股弱勢形成更強烈對比，A股變得更「抵買」，最終將促使資金棄H投A，H強A弱角色或可逆轉。參考摩根士丹利報告，把恒指及上證與國指預測市盈率作對比（附圖），現時恒指相對國指已溢價逾三成，上證相對國指溢價已降至不足一成，兩者雖未達到過去10年的高位或低位，也已相差不遠。


因此，若未來上證持續尋底，國指逐漸轉強，逆市跑贏恒指，形成恒指對國指溢價大幅收窄，上證對國指出現折讓，如06年初一樣，屆時可視作Ａ股撈底良機。至於整個演變過程，資產管理公司最直接受惠。惠理（0806）在50天線約4元築底，呈現回升，後市料可反覆上試4.4元及4.8元水平。


日用品板塊 蒙牛可留意

行業方面，除濠賭、中港房產、醫藥及燃氣繼續呈強外，日用品板塊表現也不俗，可予留意。蒙牛（2319）跌至年內延伸的上升軌21元附近找到支持，該股呈上升三角整理形態，14周RSI反覆向上，中線上升動力持續，短線有力挑戰24元重要阻力，一旦確認突破，中期可上望26至28元水平。


明報記者 劉思明