鄧普頓：A股反彈只欠觸發點

【明報專訊】投資者對於A股今年的表現有少許失望，但亦期待其反彈時刻。鄧普頓看準現時A股股值已十分吸引，在A股未反彈前推出鄧普頓中國機會基金，由被譽「新興市場基金之父」麥樸思及其團隊管理。


有份管理該基金的富蘭克林鄧普頓新興市場總經理周國剛表示，中國能維持長期理想的經濟增長，而且增長率較鄰近地區及成熟地區的歐美為佳，故對中國市場持樂觀態度。他認為，現時Ａ股市場存在買入機會，因今年夏季大市顯著回落，Ａ股估值有所下跌，更開始變得吸引。


預期基建行業回暖

昨日，中國A股再次失守2000點心理關口，市場期待中國減存款準備金願望落空所致。周國剛認為，中國股市反彈只待東風，雖然中國經濟增長預期減至7.5％至8％，仍是區內最快增長的地區，而且，美國選舉塵埃落定，奧巴馬成功連任總統，伯南克應該會繼續擔任聯儲局主席，有利繼續量化寬鬆政策。


市場對於美國能否解決財政懸崖存疑慮，不過，美國近期經濟數據不俗。至於歐洲債務危機仍持續，除非有更重大事件發生，暫時影響市場情緒會降低。所以，外圍環境對中國市場影響實屬有限，中國股市只欠樂觀消息刺激。


中國政府在2008年金融海嘯發生後推出4萬億人民幣救市方案後，由於導致通脹等問題，因而上年開始作出收緊措施，可是外圍經濟同時收縮，故對工業生產方面，特別是基建行業造成重大衝擊。「在好市時候，存貨量當然是高，但市况不佳時，一層層地受壓。我看在第4季時，中央對房地產遏制減輕，基建行業可以回暖。」


看好消費類別股份

早前溫家寶總理表示，內地銀行獲得利潤太容易，令內銀股前景暗淡。周國剛坦言，在選股也會顧及國家政策的方向，好像明年新領導人上場也有指導性經濟措施，但不會捕捉國家政策而選股，基金組合的選股策略是由下而上，主要視乎股份的質素而定。


他認為，A股市場優勝之處是股份多選擇，現時看好消費類別，「現時A股中消費板塊中市盈率也呈合理水平，在歷史水平也較低，可以尋到寶。」好像汽車公司板塊在過去表現相當不俗。不少基金經理十分注重管理層的質素，作為選股的主要參考。特別是管理層會否兌現承諾及過去管理公司的紀錄等。「國退民進是未來國家的方向，在民企方面也有好質素的管理層。但要小心選擇。」


盈利未能盡信 有息派最實際

鄧普頓旗下基金在選股方面，多年來也注重派息政策，雖然有人說公司不派息可以有更大資金作出投資，以助公司長遠擴展。周國剛坦言，「我鍾意有錢袋了先，也代表公司現金流實力，盈利的數字未能盡信，現金派息才最實際。如果對該公司前景有信心，可以將收取利息再投資。」在消費類別中，也看好白酒、汽車及健康護理類別。


明報記者 龍彩霞