煤價反彈 恒鼎追落後

【明報專訊】上月焦煤價格結束長達5個月的調整期止跌回升，本月焦煤價格繼續保持良好勢頭，內地最大焦煤生產商山西焦煤兩個月內三次上調焦煤價格，恒鼎實業（1393）的不利因素已充分反映，隨着焦煤價格回升集團第4季業績將顯著改善，股價有力追落後。


第3季為焦煤業最艱難的時期，受鋼鐵業不振拖累，焦煤價格調整5個月，當季全國最大焦煤生產商山西焦煤集團3次下調產品價格，累計減幅達到30%。恒鼎第3季營運數據亦不理想，銷售方面焦精煤銷量同比下跌43%至25.3萬噸，平均銷售價格同比下跌22%至每噸1052元人民幣。


自第4季發改委公布多項大型基建計劃後激活了鋼鐵市場，鋼鐵業PMI 10月份環比上升9.2個百分點至52.7%，連帶焦煤市場重拾動力，山西焦煤10月底取消優惠政策，並於兩個月內多次上調產品售價。最新一次於上周六調升焦煤價格50至60元人民幣一噸，瘦煤上調80元一噸，肥煤上調40至50元一噸，三分之一焦煤上調50元一噸。行業龍頭帶頭漲價，全行業隨即跟隨，恒鼎焦煤價格有望於第4季轉跌回升。


1.93元可買 目標2.2元

焦煤市場扭轉劣勢，主要與供應減少及需求回升有關。供應方面，前期焦煤企業實施減產保價策略，令庫存即時大幅減少。需求方面，在鋼企粗鋼生產量維持日均190萬噸的高水平帶動下，鋼企補充焦煤庫存積極性增加，焦煤價格升勢有望延續。


恒鼎自10月中公布第3季營運費數據後股價維持弱勢，筆者認為利淡恒鼎的因素已充分反映，隨着第4季焦煤市場價量齊升，集團第4季業績較第3季大幅改善，建議買入價1.93元，目標2.2元，止蝕位1.8元。


黃瑋傑