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【明報專訊】內地股市的弱勢格局似乎仍在延續。最近一周內，上證指數遭遇進入「1」時代後的「三連跌」，再創近4年新低。
如果說，前三個季度股指的下跌還有經濟基本面持續下行可以解釋；那麽，在9、10月經濟數據相繼好轉之後，指數的屢創新低就應另尋「元兇」了。缺乏「賺錢效應」或許是A股下跌的癥結所在。
內地股市賺錢難
資本總是逐利的。進入A股的投資者無非追求資本增值和股息收益。就資本增值而言，內地監管機構年內出台多項措施打擊「炒小、炒新、炒差」，提倡「價值投資」，加之許多股份面臨巨大壓力，股價終於難以支撐而大幅下挫。年內近3000億元（人民幣．下同）再融資和近1000億元的IPO的「抽血」也制約了指數的上升動力。
當獲取資本增值難以為繼時，獲利的主要方式就是股息收益。但A股股息分紅仍處於較低水平。
投資者信心低落
面對缺乏「賺錢效應」的內地股市，投資者信心一落千丈。資料顯示，10月份僅有不足三分之一的A股投資者近一年內參與交易。同時，股市的成交量亦在不斷走低。年初時，滬深兩市日均成交金額大體上還在1300億元左右，如今已不到700億元了。
「重融資、輕投資」的痼疾，是A股缺乏「賺錢效應」的深層次原因。長久以來，內地股民利益並未得到有效保護。
不着重保護投資者
新一任證監會主席郭樹清自上任以來，推出了大量的「新政」，但細細察之，監管機構關注的是融資制度的完善，缺乏對投資者保護制度工作的推進。
今年10月份，郭樹清在2012年第10期的《行政管理改革》發表了署名文章《我國資本市場的成就、問題和前景》。在文章中，郭樹清依舊是對股市的融資功能着墨甚多，對投資者保護問題一筆帶過。
年底多因素增A股下行壓力
中國經濟正逐步告別高速增長時代。市場關注的2013年中國GDP增長目標，或將設定為7.5%。若確定這樣的目標，儘管符合「穩中求進」的政策總思路，但與2012年7.5%的GDP增速預期目標相當，也就意味着上市公司盈利增速很難有較大驚喜。
且臨近年底，「巨量」IPO排隊發行、大小非「解禁潮」、機構「結帳」帶來的資金壓力及消費等被高估品種的補跌等，都將增加12月A股「1」路向下的機會。
股指或「1」路向下
跌入「1」時代，意味着上證指數重新回到2009年春節前的位置。當時股指從2008年10月下旬的1664點開始反彈，在2000點大關前躊躇，最終在農曆新年後突破並一路反彈奔向3400多點。
時隔近4年，股指儘管再度在2000點附近震盪，但市場信心已截然不同。
馮其十
如果說，前三個季度股指的下跌還有經濟基本面持續下行可以解釋；那麽，在9、10月經濟數據相繼好轉之後，指數的屢創新低就應另尋「元兇」了。缺乏「賺錢效應」或許是A股下跌的癥結所在。
內地股市賺錢難
資本總是逐利的。進入A股的投資者無非追求資本增值和股息收益。就資本增值而言，內地監管機構年內出台多項措施打擊「炒小、炒新、炒差」，提倡「價值投資」，加之許多股份面臨巨大壓力，股價終於難以支撐而大幅下挫。年內近3000億元（人民幣．下同）再融資和近1000億元的IPO的「抽血」也制約了指數的上升動力。
當獲取資本增值難以為繼時，獲利的主要方式就是股息收益。但A股股息分紅仍處於較低水平。
投資者信心低落
面對缺乏「賺錢效應」的內地股市，投資者信心一落千丈。資料顯示，10月份僅有不足三分之一的A股投資者近一年內參與交易。同時，股市的成交量亦在不斷走低。年初時，滬深兩市日均成交金額大體上還在1300億元左右，如今已不到700億元了。
「重融資、輕投資」的痼疾，是A股缺乏「賺錢效應」的深層次原因。長久以來，內地股民利益並未得到有效保護。
不着重保護投資者
新一任證監會主席郭樹清自上任以來，推出了大量的「新政」，但細細察之，監管機構關注的是融資制度的完善，缺乏對投資者保護制度工作的推進。
今年10月份，郭樹清在2012年第10期的《行政管理改革》發表了署名文章《我國資本市場的成就、問題和前景》。在文章中，郭樹清依舊是對股市的融資功能着墨甚多，對投資者保護問題一筆帶過。
年底多因素增A股下行壓力
中國經濟正逐步告別高速增長時代。市場關注的2013年中國GDP增長目標，或將設定為7.5%。若確定這樣的目標，儘管符合「穩中求進」的政策總思路，但與2012年7.5%的GDP增速預期目標相當，也就意味着上市公司盈利增速很難有較大驚喜。
且臨近年底，「巨量」IPO排隊發行、大小非「解禁潮」、機構「結帳」帶來的資金壓力及消費等被高估品種的補跌等，都將增加12月A股「1」路向下的機會。
股指或「1」路向下
跌入「1」時代，意味着上證指數重新回到2009年春節前的位置。當時股指從2008年10月下旬的1664點開始反彈，在2000點大關前躊躇，最終在農曆新年後突破並一路反彈奔向3400多點。
時隔近4年，股指儘管再度在2000點附近震盪，但市場信心已截然不同。
馮其十
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