資金愛磚頭 恒地追落後

【明報專訊】資金已連續兩周追炒內房股，升勢由一線內房股，進一步擴散至四、五線內房股，「神勇」表現令人咋舌，顯示「磚頭」仍屬資金至愛，在本地商舖及車位輪流炒作下，「地主佬」（地產股）估值理應水漲船高，但近期股價相對落後，不排除可成年底前基金粉飾對象，兼且港府早前推出「辣招」過後，樓價仍高位徘徊，恒地（0012）實為繼新地（0016）後另一追落後的佳選。


資產淨值折讓較同業大

恒地上周五股價收報55.2元，按花旗對恒地每股資產淨值（NAV）預測計算，現價較NAV折讓達39%，比高層正涉及官司的新地（0016）35%的折讓更大；恒地股價較NAV折讓較大主因，相信是公司自2008年至今新盤銷售步代較同業為慢，隨着公司今年起未來3年積極進盤，可進一步收窄股價對NAV折讓，重估空間更大。


積極加快推新盤

恒地近年積極加快推售新盤，截至今年6月底止半年銷售單位達185個及累計銷售額逾44億元，雖較龍頭的長實（0001）逾百億元銷售額有所落後，但仍維持在本地銷售額最高「五甲」之內。恒地今年推出的主要樓盤元朗尚悅及烏溪沙迎海呎價介乎7000至9000元，屬中上價水平，目前已各銷售逾600及400個單位，儘管政府早前推出BSD及加強版SSD，短期減低內地買家購買力，但在長期低息環境，及推動新界新市鎮發展計劃下，內地居民長遠來港置業需求仍會日增，預料中期影響有限。


土儲潛力優厚 租金收入穩

增加土地供應將是港府重要土地政策，恒地作為本地大型地產商，截至今年6月30日為止，為本港擁有最多農地的地產發展商，在新界農地儲備約4200萬平方呎，當中有910萬平方呎涉及在政府兩項的新市鎮發展計劃之內，只要政府落實相關新市鎮計劃，改善地區交通配套，及加快補地價的審批，恒地相關土儲的潛力極為優厚。


就本地商舖價格趨升，恒地上半年物業租金收入達32.3億元，按年升幅17%，零售樓面收入佔48%、寫字樓佔37%，集團零售租賃收入主要來自新界區，如將軍澳新都城、馬鞍山新港城等，相關地區零售租金今年來錄約10%升幅，公司的新界區投資物業佔租金收入41%。