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【明報專訊】可以說，十八大結束後，習、李主導的集體領導體系已經確立，由此新一屆政府的經濟政策的調整，也已經密鑼緊鼓地正在進行。現在市場最為擔心的是，當前經濟增長回穩是否會繼續，中央政府會採取什麽樣的政策？
明確地說，無論是匯豐的PMI（採購經理指數），還是內地官方公布的PMI，內地經濟增長回穩的形勢基本上已經確立，上半年對內地經濟增長下行的擔心基本上已經解除。因為無論是美國經濟有一定程度上的復蘇，還是內地住房市場又開始好轉，都讓上半年內地經濟增長下行的形勢出現了完全的逆轉。不過，在十八大後，這樣的思路會有所改變。
樓市過熱 有死灰復燃迹象
十八大後，即將召開的中央經濟工作會議，其政策取向可能會在以下幾個方面有比較大的變化。一是十八大報告明確規定了未來8年中國經濟增長之目標，即從2010年到2020年中國的GDP增長翻一番。如果按照這個目標來計算，經濟增長中速性也就決定明年的GDP增長目標會放在8%以下水平，有分析認為在7.5%。不過，本文認為明年GDP增長可能會比這個數據更低些許，以便讓明年經濟發展真正進入轉型階段或以GDP增長質量提高為主導。同時，也可在一定程度遏制政治性周期可能導致的地方投資過熱症。
二是對當前國內外經濟形勢的正確判斷。對於國際經濟增長形勢，美國正在走出困境，但歐洲面對的問題仍然很大，外需的疲軟都會持續較長時間。對於內地經濟形勢，重點要看當前經濟增長回升的持續性。如果內地製造業產量過剩的問題、不少城市房地產泡沫問題沒有真正得到解決，那麽這種增長持續性就令人質疑。特別短期而言，包括採礦、鋼鐵及汽車行業等內地製造業，以及二、三線城市的住房市場，「去庫存化」並沒有完成，內地經濟中面對的隱患與風險仍然巨大。面對這種風險，新一任政府政策應該更注重如何來防備這種風險，並把這種風險可能導致對經濟損害降到最小程度，而不是再把這種風險擴大及延後。
更為重要的是，當前內地住房市場的變化十分微妙。無論是政府對住房市場宏觀調控的決心，還是真實房地產市場變化。當前內地住房市場的情况十分複雜。這種複雜性主要表現為一二線城市的住房市場又開始回暖，價格開始反彈，但對於不少三、四線城市來說，所面臨的問題卻很大。即住房市場嚴重去庫存化沒有完成及房地產泡沫仍然很大。這就出現了不少地方的住房價格又開始反彈，土地交易市場又開始活躍，另一方面，不少地方政府托市嚴重，市場對政府政策鬆動的預期十分強烈等。在這種情况下，中央經濟工作會議如何對當前內地住房市場有一個正確的判斷，並根據這個判斷給出正確的房地產政策就不容易了。
經濟增長達8% 非難事
三是新一輪政治周期的地方政府投資衝動有多高。它將對整個宏觀經濟形勢會造成多大影響。特別是在當前的融資條件與環境已經發生了根本性變化的情况下，現有的宏觀經濟政策有沒有合適的工具來應對？就當前情况來看，在新一任政府上任之後，地方政府大上快上已經成了定局，因為各地方政府都制定當地短期經濟快速增長的計劃與規劃。這些計劃與規劃就在於如何加大當地投資力度，並在短期內讓當地經濟快速增長。
從上述的分析可以看到，即使中央政府不推出再一次刺激經濟增長之政策，但2013年內地經濟增長不是考慮增長幅度是否回升反彈的問題，而是考慮經濟增長是否處於一個合理的區間，而不導致經濟增長投資過熱。可以說，即使內地貨幣政策及財政政策還是保持在當前的水平，內地經濟增長達到8%以上的水平並非難事，困難的是如何把內地經濟增長控制在8%左右的水平而不再上升，從而以此來保證內地經濟結構轉型及為經濟持續穩定增長創造條件。
易憲容
中國社科院金融研究所研究員
明確地說，無論是匯豐的PMI（採購經理指數），還是內地官方公布的PMI，內地經濟增長回穩的形勢基本上已經確立，上半年對內地經濟增長下行的擔心基本上已經解除。因為無論是美國經濟有一定程度上的復蘇，還是內地住房市場又開始好轉，都讓上半年內地經濟增長下行的形勢出現了完全的逆轉。不過，在十八大後，這樣的思路會有所改變。
樓市過熱 有死灰復燃迹象
十八大後，即將召開的中央經濟工作會議，其政策取向可能會在以下幾個方面有比較大的變化。一是十八大報告明確規定了未來8年中國經濟增長之目標，即從2010年到2020年中國的GDP增長翻一番。如果按照這個目標來計算，經濟增長中速性也就決定明年的GDP增長目標會放在8%以下水平，有分析認為在7.5%。不過，本文認為明年GDP增長可能會比這個數據更低些許，以便讓明年經濟發展真正進入轉型階段或以GDP增長質量提高為主導。同時，也可在一定程度遏制政治性周期可能導致的地方投資過熱症。
二是對當前國內外經濟形勢的正確判斷。對於國際經濟增長形勢，美國正在走出困境，但歐洲面對的問題仍然很大，外需的疲軟都會持續較長時間。對於內地經濟形勢，重點要看當前經濟增長回升的持續性。如果內地製造業產量過剩的問題、不少城市房地產泡沫問題沒有真正得到解決，那麽這種增長持續性就令人質疑。特別短期而言，包括採礦、鋼鐵及汽車行業等內地製造業，以及二、三線城市的住房市場，「去庫存化」並沒有完成，內地經濟中面對的隱患與風險仍然巨大。面對這種風險，新一任政府政策應該更注重如何來防備這種風險，並把這種風險可能導致對經濟損害降到最小程度，而不是再把這種風險擴大及延後。
更為重要的是，當前內地住房市場的變化十分微妙。無論是政府對住房市場宏觀調控的決心，還是真實房地產市場變化。當前內地住房市場的情况十分複雜。這種複雜性主要表現為一二線城市的住房市場又開始回暖，價格開始反彈，但對於不少三、四線城市來說，所面臨的問題卻很大。即住房市場嚴重去庫存化沒有完成及房地產泡沫仍然很大。這就出現了不少地方的住房價格又開始反彈，土地交易市場又開始活躍，另一方面，不少地方政府托市嚴重，市場對政府政策鬆動的預期十分強烈等。在這種情况下，中央經濟工作會議如何對當前內地住房市場有一個正確的判斷，並根據這個判斷給出正確的房地產政策就不容易了。
經濟增長達8% 非難事
三是新一輪政治周期的地方政府投資衝動有多高。它將對整個宏觀經濟形勢會造成多大影響。特別是在當前的融資條件與環境已經發生了根本性變化的情况下，現有的宏觀經濟政策有沒有合適的工具來應對？就當前情况來看，在新一任政府上任之後，地方政府大上快上已經成了定局，因為各地方政府都制定當地短期經濟快速增長的計劃與規劃。這些計劃與規劃就在於如何加大當地投資力度，並在短期內讓當地經濟快速增長。
從上述的分析可以看到，即使中央政府不推出再一次刺激經濟增長之政策，但2013年內地經濟增長不是考慮增長幅度是否回升反彈的問題，而是考慮經濟增長是否處於一個合理的區間，而不導致經濟增長投資過熱。可以說，即使內地貨幣政策及財政政策還是保持在當前的水平，內地經濟增長達到8%以上的水平並非難事，困難的是如何把內地經濟增長控制在8%左右的水平而不再上升，從而以此來保證內地經濟結構轉型及為經濟持續穩定增長創造條件。
易憲容
中國社科院金融研究所研究員
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