冠捷業績突出 上望2.2元

【明報專訊】冠捷科技（0903）首3季度純利同比下跌6%至7546萬美元，但公布業績後，股價不跌反升，主要因為第3季度業績表現突出。集團首3季度營業收入為83.52億美元，同比增長2.5%，但第三季度營業收入卻達到32.2億美元，同比增長12.9%；期內股東應佔溢利為3124萬美元，大幅增長超過2倍。毛利率從去年同期的6%上升至8%，淨利潤率從去年的0.3%改善至1%。


集團於第3季度付運了1470萬台個人電腦監視器，同比減少2.8%，但以付運量計算表現優於市場，期內全球監視器付運量為4030萬台，同比下跌7.1%。監視器業務為集團帶來15億美元收入，同比下跌6.25%，主要因為監視器的平均銷售價格由103.9美元下降至102美元，分部業務毛利率由7.3%下降至6.6%。


1.98元可買 1.85元止蝕

不過，集團的液晶電視付運量按年上升20.5%，由330萬台增加至390萬台，加上平均銷售價格由291美元增加至365.3美元，為集團帶來14億美元的收入，同比增加46.8%，分部業務毛利率由4.5%上升至10.2%，每台液晶電視的毛利由13.1美元上升至37.2美元。


集團與TP Vision的合資公司在巴西和俄羅斯地區分別錄得超過100%和80%的季度銷售額增長。為切合年終假期的旺季需求，合資公司計劃於第4季度推出新一代智能電視產品，以及針對新興市場對高性價比產品的需求，將推出更多價格相宜的機種，加快進入中低端市場。集團對達成全年付運量目標感到樂觀，並預期第4季度業績可受惠於當前穩定的平均銷售價、付運量增長和可持續的利潤率。


估計今年盈利可達到1.05億美元，預測市盈率僅約5.8倍，預期股息率達5.2%。建議買入價1.98元，目標2.2元，止蝕位1.85元。


黃瑋傑