息高估值低 珠江船務可留意

【明報專訊】A股前日急升昨日即告回歸平淡，走勢難測。際此市况，可以吼吼「異軍」珠江船務（0560），此股估值廉宜、現金夠多、股息吸引，本身基本因素不差，此股前日升幅不大但成交急增，結果昨日隨即爆上，這或許是升浪前奏，值得留意。


客運業務盈利增長理想

珠江船務主要從事貨運及客運，兩者對集團的盈利貢獻是一半一半。貨運方面，主要提供珠三角區的內河貨物直運或轉運、船舶代理、貨運代理、碼頭貨物裝卸、碼頭貨物倉儲及陸路拖車運輸等服務。客運方面，則主要提供粵港澳區的水路高速客船服務。


值得留意的是，面對中國以至環球經濟增長放緩，珠江船務上半年的整體業績仍然力保不失。收入按年增長4.5%至6.9億元，扣除去年同期的一次性收益，股東應佔盈利上升6.9%至0.7億元，當中主要得力於客運業務盈利增長35.4%，蓋過了貨運業務盈利倒退30.4%的影響。


與金光渡輪定協議 收益料可觀

展望下半年，假設貨運業務繼續慘淡，集團與金光渡輪已經於7月底定立協議，前者向後者提供港澳高速客船管理，管理費為銷售的5.25%，為期5年。鑑於金光渡輪於港澳航線的市場佔有率高達30%，過去3年的年均客運量超過600萬人次，故上述協議可望為集團提供可觀收益，帶動集團下半年業務維持增長勢頭。


新增廣告業務 增盈利來源

另一方面，集團的業務近日亦再現新突破。集團於11月底宣布，通過旗下全資附屬的珠江客運成立一家合營公司珠江傳媒，項目總投資額為2000萬元，珠江客運佔珠江傳媒60%的股權。珠江傳媒將於珠江客運旗下的客船以及碼頭經營船身廣告、船艙內部廣告以及碼頭設施內外廣告等，集團業務再增一瓣。


論估值，此股現時2013年預測市盈率只不過6.2倍，估值算廉宜。此外，其2013年預測股息率有3.9厘，於低息環境中有一定吸引力。值得留意的是，截至今年中為止，集團手頭上淨現金有5800萬元，即使扣除上述投資，淨現金仍然有4600萬元，派息能力有相當保證。


明報記者 崔競文