蘋果墮「死亡交叉」

【明報專訊】蘋果公司股價上周五跌逾2%，收報533.25美元，50天移動平均線跌穿200天線，技術上正式跌入「死亡交叉」。雖然有研究強調，蘋果過往多次出現「死亡交叉」後股價仍照升可也，多名交易員亦繼續「唱好」前景，但VWAP的交易數據顯示，近日似有大型基金「散貨」迹象，短期股價恐要再受壓。


自蘋果今年9月升至每股705美元的歷史新高後，股價便開始拾級而下，過往11周，9周都錄得跌幅，以上周收市價計算，股價差不多跌了四分之一，蒸發了1500億美元的市值，表現遠差過同期標普500指數不足3%的跌幅，正式跌入「死亡交叉」（見圖）。「死亡交叉」意指短期的移動平均線，向下穿越長期的移動平均線，如50天移動平均線跌穿200天線；至於「黃金交叉」則剛好相反。投資者通常視「死亡交叉」為建議賣出的信號，而「黃金交叉」則是買入的時機。


4年來首陷「死亡交叉」

但美國投資研究公司Birinyi Associates認為，蘋果是「死亡交叉」之中的例外。分析師Collin Monsarrat稱，自2000年11月以來，蘋果試過5次墮入「死亡交叉」，當蘋果跌入「死亡交叉」的最初1個月內，股價的確受壓，但3個月後股價便回升，更會跑贏大市，故蘋果除了對「死亡交叉」免疫外，「死亡交叉」反而成為買入蘋果的黃金機會。


但本報記者翻查資料發現，過往5次蘋果跌入「死亡交叉」都是較早時期，分別為2001、02、06及08年兩次，距今已超過4年，當時蘋果股價仍在200美元水平以下，但09年股價狂升後，直至上周五前，蘋果股價都沒再出現「死亡交叉」，有市場評論亦認為，僅以2008年或之前的蘋果股價表現，去衡量今天觸及700美元後的股價，恐欠足夠說服力。


分析師籲趁低吸納

雖然蘋果股價近月下挫，但不少分析師仍看好蘋果前景。最新一期財經雜誌《巴倫》發表「2013年十大股票」文章，首選押注蘋果會在明年重拾升勢，稱投資者最近擔心的毛利下降、供應緊張、平板電腦競爭等問題，都不會構成重大影響，並引述瑞銀分析師Steve Milunovich指出，現時蘋果的市盈率（PE）為5年來的低位，投資者應趁低吸納，繼續維持780美元的目標價。花旗最近亦罕有地派了3位分析師，一同專門分析蘋果股價，繼續「唱好」維持買入評級，目標價為675美元。


跌勢影響大型基金回報

根據Factset資料顯示，截至9月底為止，蘋果繼續是對冲基金的頭號「愛股」，多達231間對冲基金都持有蘋果股份，但9月起蘋果股價急跌，相信令不少對冲基金的回報受影響。由於蘋果股份多由大型基金持有，「大戶」動態及對蘋果股價的信心更值得市場關注。目前專業投資者通常以「程式交易」進行買賣，並採用「成交量加權平均價」（VWAP）的方式拆散整個買賣指令，避免短時間一口氣買入或沽出大量股份造成股價波動，又可以減低被外界知悉自己持倉的機會。資料顯示，蘋果股價近日不斷在540至551美元的VWAP支持及阻力區間浮動，每當股價觸及阻力區便掉頭回落，情况類似大型基金慣常透過VWAP方式沽貨的表現，對蘋果股價不是一個好信號。


明報記者