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【明報專訊】恒指昨日升463點，收報22,271點，成交金額647億元，為近1個月以來最多。市况由原本只炒資源股，昨日一鼓作氣全線拉升，由內銀、內險、券商等金融股，到各類型資源商品股、內需股等均見強勢。短炒的話，投資者多從低位回升股入手，最好是整固後剛突破的股份。
昨天升勢有點突然，初段似是「殺熊」為主，但期指抽升後，卻一改過去1個月升跌皆無人理會的格局，資金在升逾300點後依然積極追入，高啤打值股起飛，民行（1988）急升7.4%，兗煤（1171）升近10%。其實上周經濟數據亮麗，投資者對於入市與否已有見心大心細，昨日《南華早報》又報道，指農行（1288）向上海市政府提供2500億元信貸，舉一反三，幾大內銀或已靜悄悄地向一些經濟實力、償付能力較佳的省和市提供大額信貸，規模雖不及4萬億元，但對於估值低殘的中資股卻是巨大利好。
農行向滬開水喉 利好中資股
中資股之所以低殘，在於大家看不到希望，特別是資源股，當固投已非今後增長動力，而行業又處供應過剩，業績若非見紅也要倒退，加上政策一直強調改革，資金更是一窩蜂擁向新經濟股，年初至今上證指和創業板分別跌7.4%和升62.8%便是最佳寫照。7月政策轉為重增長，龍頭回升而弱股也止跌，到本月公布的經濟數據全面優於預期，即使可信性受到質疑，但股份普遍整固後再上，部分則是昨天才首日飈升。
資源股好炒之處，在於估值不高之餘，一旦進入上升周期，盈利隨時升20％、30%甚至更多，若能低位買入，回報相當豐厚。昨日落後股跑贏龍頭，反映市場由半信半疑，逐漸變為看好下半年以至明年前景。以水泥股為例，今年積極打壓影子銀行，地方固投早已受壓，但在房地產和中央級別項目推動下，上半年需求還有約9%增長，基本狀况不太差。現在大家已確認最為「水緊」的時間已過，需求應穩中向好，外加淘汰落後產能，明年新供應又從1.2億噸降至8000萬噸，各方面看亦明天會更好，即使有多好很難說。
中建材產能強 估值低可吼
昨天提及的潤泥（1313）成功破位，但只升2.9%表現一般，反而建議避開的中國建材（3323）最搶鏡。中國建材2012年收入較海螺（0914）高出90%，純利反而低12%，主要差別在於集團近5年瘋狂併購，項目回報率始終不及自建生產線的海螺，二來擴張太快債台高築，淨負債比率達4倍，每年財務開支達70億、80億元，嚴重拖累純利表現，結果市值只及海螺的36%（見圖）。
上升周期大家看盈利增長，全國最大的產能便是賣點，下跌周期重防守性，巨額財務支出便會雪上加霜，即使是產能一哥，但估值卻只有5、6倍，跟小型的山水、甚至金隅（2009）看齊。昨天是中國建材近7個交易日首度跑贏海螺，成交亦見配合，升勢有餘未盡。以圖論勢，突破對稱三角形後，量度升幅可見8.5元至9元水平。至於基本因素，大家都沒有水晶球，炒作時亦不太理會，在進入超買區前，毋須太在意。
江宗仁
昨天升勢有點突然，初段似是「殺熊」為主，但期指抽升後，卻一改過去1個月升跌皆無人理會的格局，資金在升逾300點後依然積極追入，高啤打值股起飛，民行（1988）急升7.4%，兗煤（1171）升近10%。其實上周經濟數據亮麗，投資者對於入市與否已有見心大心細，昨日《南華早報》又報道，指農行（1288）向上海市政府提供2500億元信貸，舉一反三，幾大內銀或已靜悄悄地向一些經濟實力、償付能力較佳的省和市提供大額信貸，規模雖不及4萬億元，但對於估值低殘的中資股卻是巨大利好。
農行向滬開水喉 利好中資股
中資股之所以低殘，在於大家看不到希望，特別是資源股，當固投已非今後增長動力，而行業又處供應過剩，業績若非見紅也要倒退，加上政策一直強調改革，資金更是一窩蜂擁向新經濟股，年初至今上證指和創業板分別跌7.4%和升62.8%便是最佳寫照。7月政策轉為重增長，龍頭回升而弱股也止跌，到本月公布的經濟數據全面優於預期，即使可信性受到質疑，但股份普遍整固後再上，部分則是昨天才首日飈升。
資源股好炒之處，在於估值不高之餘，一旦進入上升周期，盈利隨時升20％、30%甚至更多，若能低位買入，回報相當豐厚。昨日落後股跑贏龍頭，反映市場由半信半疑，逐漸變為看好下半年以至明年前景。以水泥股為例，今年積極打壓影子銀行，地方固投早已受壓，但在房地產和中央級別項目推動下，上半年需求還有約9%增長，基本狀况不太差。現在大家已確認最為「水緊」的時間已過，需求應穩中向好，外加淘汰落後產能，明年新供應又從1.2億噸降至8000萬噸，各方面看亦明天會更好，即使有多好很難說。
中建材產能強 估值低可吼
昨天提及的潤泥（1313）成功破位，但只升2.9%表現一般，反而建議避開的中國建材（3323）最搶鏡。中國建材2012年收入較海螺（0914）高出90%，純利反而低12%，主要差別在於集團近5年瘋狂併購，項目回報率始終不及自建生產線的海螺，二來擴張太快債台高築，淨負債比率達4倍，每年財務開支達70億、80億元，嚴重拖累純利表現，結果市值只及海螺的36%（見圖）。
上升周期大家看盈利增長，全國最大的產能便是賣點，下跌周期重防守性，巨額財務支出便會雪上加霜，即使是產能一哥，但估值卻只有5、6倍，跟小型的山水、甚至金隅（2009）看齊。昨天是中國建材近7個交易日首度跑贏海螺，成交亦見配合，升勢有餘未盡。以圖論勢，突破對稱三角形後，量度升幅可見8.5元至9元水平。至於基本因素，大家都沒有水晶球，炒作時亦不太理會，在進入超買區前，毋須太在意。
江宗仁
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