【明報專訊】港股因颱風關係休市，外圍變動亦不大，周二美股先跌後升，昨天亞太區及歐洲股市窄幅上落，日股上揚，港股外圍ADR大致平穩。騰訊（0700）次季業績遜預期，股價又於7月至今升了21%，很易會出現不問價拋售的情况，特別是當前傳統經濟股也見起色，短期投資者堅守新經濟股的決心或會動搖。利豐（0494）業務終於看到止跌迹象，只要市場確認轉勢，股價反應可以相當激烈。
騰訊第二季度收入增長動力仍強，升36.6%至143.8億元（人民幣．下同），增值服務佔比依然最大達到75%，當中的網絡遊戲收入增加31%至75.94億元。至於網絡廣告升47.4%，電子商務交易則升1.57倍。
從業務發展角度，騰訊表現相當出眾，銳意強攻手機市場後，QQ於智能手機的月活躍帳戶按年急升逾200%至4.78億，焦點所在的微信及WeChat，合併月活躍帳戶按年增長177%至2.36億；以次季毛利來看，網絡廣告及電子商務分別增長51.9%及5倍，絕對出色。問題是增值服務的毛利僅升21%，速度相對一般，但佔整體毛利比重卻高達89%，即使另兩項業務極速增長，要支持30、40倍的市盈率，略為勉強。
投資手機上網 尚未見成效
此外，其他受累於「手機化」的互聯網企業，例如百度、facebook等，一旦發力強攻手機市場，成功搶回流失了的點擊率、使用率，整份業績和市場觀感均會大大改善，但騰訊本身的互聯網業務表現穩健，積極發展手機市場確實值得嘉許，但暫時局面卻較為尷尬，投資了卻未見對刺激收入和用戶有太大幫助，例如QQ用戶於智能手機帳戶急增，但整體上的活躍帳戶按年只升4%至8.18億，最高同時在線同樣只升4%，可見客戶仍是同一批人，要創造額外收入仍要花更多腦筋。
正面看，騰訊的核心業務增長仍然又快又穩，廣告、電商、微信及WeChat等發展勢頭亦甚為強勁，但暫時90%盈利仍依靠傳統的增值服務，特別是網絡遊戲，一旦手機遊戲開始搶去網遊客源，而騰訊暫時在手遊仍然近乎空白一片，這將是最大的中長線投資風險。短期而言，期望極高而業績遜預期，股價今天肯定會受壓，特別是絕大部分股東均有驚人的帳面利潤，不問價減持部分是一個合理預期，撈底風險相當大。
利豐毛利率平穩 最壞情况已過
利豐股價進入跌浪已是第3個年頭，今年上半年業績雖然欠佳，但卻看到止跌迹象。歐洲銷售及毛利分別增長10%及17%，亞洲則升3%及18%，而佔收入達50%的美國仍在重組中，但收入微跌5%，總毛利率則保持平穩。
今年歐美經濟回暖，但大家對利豐已失信心，股價每次升破11元後均掉頭回落。上半年業績雖並非十分亮麗，但卻予市場最壞情况已過的信心，若大家確認未來步入上升周期，高估值亦未必能阻止股價上揚，味千（0538）、安踏（2020）等翻身股便是好例子。
江宗仁
新聞類別
財經
詳情#
回應 (0)
