【明報專訊】港股昨跌54點，收報22,463點，成交金額443億元。聯儲局今晚公布會議紀錄，預料會為9月是否開始縮減買債規模提供指引，投資者入市態度審慎。中資股繼續偏強，但新興市場卻出現少許危機的味道，財赤貿赤嚴重的印度和印尼遭受走資衝擊，股匯債均受壓，暫時市場仍區別對待，未見新興市場全面受壓，但泰國次季經濟遜預期，股市急挫，似有加入雙印軍團的味道，連帶友邦（1299）亦跌近2%。聯通（0762）業績不俗，將原有2G客戶提升至3G的工作尤其成功，料仍有重估空間。
聯儲局9月是否開始退市，今晚應有初步答案，而市場更已提早部署。美股高位阻力強勁，調整似已展開，既財赤又貿赤兼且有頗多外債的印度和印尼更爆發走資潮。印度10年期國債孳息率，由6月初的7厘水平直升至最新的9厘。外資不信任國債，更不信股票，印度股市兩日累計跌5.5%，印尼更達8%。
兩國經常帳赤字嚴重，佔GDP超過4%，缺口長期依靠外資流入彌補，否則匯率就要貶值。
印尼走資勁 泰國恐步後塵
兩國外匯儲備尚能應付約6個月進口，理論上，短期支付能力並無問題，但金融市場的重點並非計數而是信心，從股匯債市來看，恐慌情緒正在升溫，印尼日均走資數億美元，而印度政府今年曾入市干預盧比匯價，但昨天又創新低，基本上已宣布失敗。一旦本國民眾亦對貨幣失去信心，將會是致命一擊。
升破頸線 上望13.5元
中資股偏強，市場焦點仍在資源和金融股之上，但其實電訊股也有不俗投資價值，特別是聯通。聯通中期純利增長55%，賺53億元（人民幣．下同），每股盈利0.225分，次季純利達34億元，按年及按季分別升41%和80%。動力主要來自3G，上半年3G收入按年升52%至409.1億元，而期內新增4246萬名3G用戶中，60%是來自原有的2G客戶升級，觀乎期內移動通訊整體ARPU為48.5元，3G則達77.6元，集團也指客戶升級後平均ARPU急升約80%，可見單是客戶升級便帶來很強的增長動力。
成本方面，客戶選用月費98元以上才會獲手機補貼，總金額佔3G收入由13.1%降至10.3%，減少補貼投入卻無礙收入強勁增長，實屬好兆頭。至於內地今年將批出4G牌照，聯通管理層表示會專注由WCDMA過渡至FDD-LTE 4G的建設，並相信全年資本開支預算不會因而增加。
3G上客成本減、收入增，而次季ARPU按年跌14.8元，按季僅跌1.2元，可說已穩定下來，而未來投資額又不會大幅增加，基本因素佳。走勢上，聯通呈雙底回升，績後已升破頸線，按量度升幅可見13.5元。
江宗仁
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