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【明報專訊】恒指昨天急挫493點，收報21,970點，成交金額636億元。印度及印尼走資潮有蔓延迹象，東南亞多國以至韓國亦見沽壓，偏強的中港股市突然走火警，估不到變化如斯劇烈。今次的劇本與6月份差不多，美國債息上升，新興市場炒走資而暴跌，但當時全線受壓，今次就退潮方知誰在裸泳，雙印及東南亞多國基本因素較弱，股市回到今年低位，東北亞地區表現相對好得多。按道理，美國長債息現水平應已大致見短期頂部，幾個受壓的市場昨日低位亦見支持，可以趁低收集，50天線應有頗強支持。
美國長債息上升，但短息卻幾乎原地踏步，2年期債息仍在0.35厘水平徘徊，可見市場並不認為聯儲局會提前加息。長債息反應劇烈，主因是市場將退市等同為債券的漫長熊市揭開序幕，只要價錢不是太離譜，大家都在沽，近日債息破頂已略顯恐慌。中長期是何光景誰也說不準，但短期而言，2年期及10年期債券息差已處於近20多年的高位，假設2年期債息暫時平穩，長債息的上升動力就不會太大，况且已處於超買區，或會趁聯儲局公布會議紀錄而回落。
2年與10年息差逾20年高位
若美國債市回穩，應有助紓緩區內對走資的恐慌情緒，實際上，印度和印尼暫時的償付能力並無問題，故昨日低位亦見買盤支持，印度股市跌穿18,000點後跌幅顯著收窄；加上偏強的港股以至東北亞地區經已補跌，現時低吸較此前高追更為安全。
雙印償付問題不大 低位見支持
整體來看，國指5至8月經歷了一個V形走勢，5、6月期間爆發錢荒，中資股遭到拋售，7月轉向微刺激，到8月終於出現極微弱的補庫存活動，周期股大升。以基本因素來看，本月出現的補庫存，主要是庫存已去無可去，在房地產極為好景拉動下，水泥、鋼鐵、汽車3個行業便略為好轉。按照中央思路和當前狀况，包底保七任務問題不大，不會出台更強的刺激政策。因此，選股還是以低殘為上策，特別是有一定規模，股價較4月份低位仍有一定距離的為佳，中煤能源（1898）是其中之一。
中煤捱過艱辛期 可留意
中煤能源上半年收入減少11.6%至404億元（人民幣．下同），純利則跌37.8%至32.21億元，每股盈利0.24元。如無意外，今年上半年是煤企經營最困難的時期，集團自產動力煤的銷售價格跌幅高達16.1%，但這已在股價上反映，單位生產成本減少4.6%則算是一個亮點。筆者不會認為煤企就此便進入上升周期，但假設下半年情况好一點，全年計每股盈利有0.5元，折合約0.63港元，市盈率約7.5倍，以周期性底部盈利來看，有吸引力。走勢上，中煤急升3天後回落4天，似整固後再上格局，與4月份低位5.9元仍有頗大差距，可留意。
江宗仁
美國長債息上升，但短息卻幾乎原地踏步，2年期債息仍在0.35厘水平徘徊，可見市場並不認為聯儲局會提前加息。長債息反應劇烈，主因是市場將退市等同為債券的漫長熊市揭開序幕，只要價錢不是太離譜，大家都在沽，近日債息破頂已略顯恐慌。中長期是何光景誰也說不準，但短期而言，2年期及10年期債券息差已處於近20多年的高位，假設2年期債息暫時平穩，長債息的上升動力就不會太大，况且已處於超買區，或會趁聯儲局公布會議紀錄而回落。
2年與10年息差逾20年高位
若美國債市回穩，應有助紓緩區內對走資的恐慌情緒，實際上，印度和印尼暫時的償付能力並無問題，故昨日低位亦見買盤支持，印度股市跌穿18,000點後跌幅顯著收窄；加上偏強的港股以至東北亞地區經已補跌，現時低吸較此前高追更為安全。
雙印償付問題不大 低位見支持
整體來看，國指5至8月經歷了一個V形走勢，5、6月期間爆發錢荒，中資股遭到拋售，7月轉向微刺激，到8月終於出現極微弱的補庫存活動，周期股大升。以基本因素來看，本月出現的補庫存，主要是庫存已去無可去，在房地產極為好景拉動下，水泥、鋼鐵、汽車3個行業便略為好轉。按照中央思路和當前狀况，包底保七任務問題不大，不會出台更強的刺激政策。因此，選股還是以低殘為上策，特別是有一定規模，股價較4月份低位仍有一定距離的為佳，中煤能源（1898）是其中之一。
中煤捱過艱辛期 可留意
中煤能源上半年收入減少11.6%至404億元（人民幣．下同），純利則跌37.8%至32.21億元，每股盈利0.24元。如無意外，今年上半年是煤企經營最困難的時期，集團自產動力煤的銷售價格跌幅高達16.1%，但這已在股價上反映，單位生產成本減少4.6%則算是一個亮點。筆者不會認為煤企就此便進入上升周期，但假設下半年情况好一點，全年計每股盈利有0.5元，折合約0.63港元，市盈率約7.5倍，以周期性底部盈利來看，有吸引力。走勢上，中煤急升3天後回落4天，似整固後再上格局，與4月份低位5.9元仍有頗大差距，可留意。
江宗仁
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