新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】在放假之前跟一個老前輩碰面喝茶短敍。他於八十年代尾提早於48歲退休，在退休前幾年，在資產配置上作了頗大的調動，除了慣性香港人離不開的樓房資產外，把六成半的流動資金都投放進美國長債，其他的就投進他熟悉的股票，主要以收息股為主。
老前輩80年代買美債勁賺
六成半投進美債，現在聽起來是匪夷所思，但當時絕對是高回報的投資呢，因為1981年美國長債利息不是像現在的3厘幾，而是15厘！我說以15厘買長債作退休之選，簡直是閉上眼睛也不會做錯的決定，但前輩就回應：「現在這樣說就簡單，但當時可不一定啊。」他說因為1981年當美債息是15厘的時候，通脹率也是15%！他說當時剛進場的時候，債市價格波幅很大，帳面上也有輸錢，但期後經Paul Volker（時任聯儲局主席沃爾克）連番加息下，消滅通脹，長息大方向一路回落，長達30年，前輩的長債當然就賺過盤滿缽滿了！
長債息大方向漸漸向上
可是，15厘息30年期的美債直到現在都不是已離場賺了或是先後到期了，現在再買進美債的機會已經不大。經過早陣子債息波動，債市價格雖然最近再穩定下來，再加上近期美國經濟數據參差，短期債息大幅抽高可能不大，但我們做資產管理的，不要把短期現象混在大方向一起。大方向就是長息應該已於去年試了30年來的低位，如果大方向是長期息口漸漸向上的話，似乎應該當市况穩定下來作資產調配。對那些需要長期資金以作公司發展的機構客戶，現在可能是籌集資金的好時機。那些客戶想把自己的債券組合作些中長線的對冲，現在也許可以考慮。當然以上資產調配的例子是否合適，也取決於其他因素包括其投資目標，風險承受能力和是否是適當和合理的情况。
在這個專欄不經不覺已經和讀者交流了差不多50多篇的分享。之前除了在中學年代「貪得意」試過幾次投稿外，這一次算是我寫中文最長時間的一次，對我這個念「番書」的算是在寫作的一個鍛煉，也是一個挑戰。有朋友和客戶問我又有管理業務，又要見客戶，又有出外公幹，又有訓練團隊成員，又要參與公益事務，那裏還有時間想題目寫作？我說其實我也不知道啊！可能我寫的都是圍繞身邊在資產管理行業發生的軼事，跟本欄題目「金融暢敍」一樣，就是和客戶和讀者每星期來一個暢所欲言的短敍吧。
除了用文筆暢敍，《明報》也想我跟讀者來一個直接交流。《明報》的讀者質素高，這個點子很不錯。於是我會在9月4日和9月10日兩天跟明報讀者見面，分享一些對市場的看法，交流一些在 儲局退市下適當資產管理的想法，亦會分享一些對資產傳承下一代的安排。有興趣報名讀者，請登入http://mpfinance.com/Sep2013.htm。希望到時可以見到你。
本文中所述觀點為彭順德先生的個人觀點，可能與摩根大通及其附屬機構其他僱員的觀點有所不同。
摩根大通私人財富管理香港市場主管 彭順德
老前輩80年代買美債勁賺
六成半投進美債，現在聽起來是匪夷所思，但當時絕對是高回報的投資呢，因為1981年美國長債利息不是像現在的3厘幾，而是15厘！我說以15厘買長債作退休之選，簡直是閉上眼睛也不會做錯的決定，但前輩就回應：「現在這樣說就簡單，但當時可不一定啊。」他說因為1981年當美債息是15厘的時候，通脹率也是15%！他說當時剛進場的時候，債市價格波幅很大，帳面上也有輸錢，但期後經Paul Volker（時任聯儲局主席沃爾克）連番加息下，消滅通脹，長息大方向一路回落，長達30年，前輩的長債當然就賺過盤滿缽滿了！
長債息大方向漸漸向上
可是，15厘息30年期的美債直到現在都不是已離場賺了或是先後到期了，現在再買進美債的機會已經不大。經過早陣子債息波動，債市價格雖然最近再穩定下來，再加上近期美國經濟數據參差，短期債息大幅抽高可能不大，但我們做資產管理的，不要把短期現象混在大方向一起。大方向就是長息應該已於去年試了30年來的低位，如果大方向是長期息口漸漸向上的話，似乎應該當市况穩定下來作資產調配。對那些需要長期資金以作公司發展的機構客戶，現在可能是籌集資金的好時機。那些客戶想把自己的債券組合作些中長線的對冲，現在也許可以考慮。當然以上資產調配的例子是否合適，也取決於其他因素包括其投資目標，風險承受能力和是否是適當和合理的情况。
在這個專欄不經不覺已經和讀者交流了差不多50多篇的分享。之前除了在中學年代「貪得意」試過幾次投稿外，這一次算是我寫中文最長時間的一次，對我這個念「番書」的算是在寫作的一個鍛煉，也是一個挑戰。有朋友和客戶問我又有管理業務，又要見客戶，又有出外公幹，又有訓練團隊成員，又要參與公益事務，那裏還有時間想題目寫作？我說其實我也不知道啊！可能我寫的都是圍繞身邊在資產管理行業發生的軼事，跟本欄題目「金融暢敍」一樣，就是和客戶和讀者每星期來一個暢所欲言的短敍吧。
除了用文筆暢敍，《明報》也想我跟讀者來一個直接交流。《明報》的讀者質素高，這個點子很不錯。於是我會在9月4日和9月10日兩天跟明報讀者見面，分享一些對市場的看法，交流一些在 儲局退市下適當資產管理的想法，亦會分享一些對資產傳承下一代的安排。有興趣報名讀者，請登入http://mpfinance.com/Sep2013.htm。希望到時可以見到你。
本文中所述觀點為彭順德先生的個人觀點，可能與摩根大通及其附屬機構其他僱員的觀點有所不同。
摩根大通私人財富管理香港市場主管 彭順德
回應 (0)
