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【明報專訊】據中國煤炭市場網數據，8月中旬，重點發電企業煤炭庫存6350萬噸，比7月末減少520萬噸，庫存可用天數（IPP Coal Inventory Days）為15天，比上月末減少2天。
電廠煤炭可用天數 低於歷史平均
更重要的是，根據筆者的數據，庫存可用天數於2009至2012年8月的平均數為18天，即是說，現在的庫存水平已低於歷史平均！讀者可能感到驚訝，不久前市場還一致看得超淡的煤炭股，為何會突然短期供求緊張呢？
經濟回暖水電走弱 火電需求旺
部分原因是一些地區近期天氣極炎熱，如上海最高曾經達到40.6度，為140年來最高溫記錄；另一方面，7月開始，經濟活動亦有明顯回暖的迹象，但同時，今年早段發電量超勁的水電於近月走弱，推高火電需求。
論供應面，煤炭產量7月份按年跌12%，首7個月跌7%（按年跌幅從5月份開始擴大至雙位數），原因筆者之前亦指出：約三分之一的煤礦商已處於虧損的狀態。所以，近月周期性需求突增，季節性需求又高於往年，供給反應（Supply Response）卻從5月份開始加速，最終導致短期供求緊張。
中煤兗煤再啟動 有望破前高位
估值方面仍然超平，中煤（1898）及兗煤（1171）的市帳率為0.6及0.7倍，處於過去的第3個及6個百分位數，距離中位數1.6及1.5倍還有一大段距離。當然，煤炭的基本面仍差，因行業整合欠奉，減產只是短暫性的現象。需求又因中央政府對改善空氣質素的決心愈來愈大，中線需求增長並不樂觀。但由於之前跌過龍、投資者倉位仍然「超級Underowned」、短期供求緊張，筆者相信短線出現了一個不錯的交易機會。如能回到第10個百分位數的0.8倍，股價仍有40%及20%的回報。
技術上，中煤、兗煤在8月9、12、13日連續大成交「怒爆」，之後整固約一周，前天再「開波」，已逼近8月13日的前高位5.16元（5%差距）及7.07元（2%差距），突破指日可待。
股飈
gubiao388@gmail.com
逢周一、二、三、五刊出
電廠煤炭可用天數 低於歷史平均
更重要的是，根據筆者的數據，庫存可用天數於2009至2012年8月的平均數為18天，即是說，現在的庫存水平已低於歷史平均！讀者可能感到驚訝，不久前市場還一致看得超淡的煤炭股，為何會突然短期供求緊張呢？
經濟回暖水電走弱 火電需求旺
部分原因是一些地區近期天氣極炎熱，如上海最高曾經達到40.6度，為140年來最高溫記錄；另一方面，7月開始，經濟活動亦有明顯回暖的迹象，但同時，今年早段發電量超勁的水電於近月走弱，推高火電需求。
論供應面，煤炭產量7月份按年跌12%，首7個月跌7%（按年跌幅從5月份開始擴大至雙位數），原因筆者之前亦指出：約三分之一的煤礦商已處於虧損的狀態。所以，近月周期性需求突增，季節性需求又高於往年，供給反應（Supply Response）卻從5月份開始加速，最終導致短期供求緊張。
中煤兗煤再啟動 有望破前高位
估值方面仍然超平，中煤（1898）及兗煤（1171）的市帳率為0.6及0.7倍，處於過去的第3個及6個百分位數，距離中位數1.6及1.5倍還有一大段距離。當然，煤炭的基本面仍差，因行業整合欠奉，減產只是短暫性的現象。需求又因中央政府對改善空氣質素的決心愈來愈大，中線需求增長並不樂觀。但由於之前跌過龍、投資者倉位仍然「超級Underowned」、短期供求緊張，筆者相信短線出現了一個不錯的交易機會。如能回到第10個百分位數的0.8倍，股價仍有40%及20%的回報。
技術上，中煤、兗煤在8月9、12、13日連續大成交「怒爆」，之後整固約一周，前天再「開波」，已逼近8月13日的前高位5.16元（5%差距）及7.07元（2%差距），突破指日可待。
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