業績勝預期 旺旺短線望12.5元

【明報專訊】港股日升日跌，暫未有明確方向，目前暫以21,200至21,500點作為支持，上望22,500點。雖然美國下月退市已是預期之內，但至公布一刻市場如何反應卻較難捉摸，前路始終未明，投資策略上亦不宜過分進取，既訂下止蝕，亦控制注碼，便相對安心。近日市場焦點普遍放在績優股上，中國旺旺（0151）中期業績勝預期，刺激股價大漲近一成，短線可吼。


中國旺旺上半年純利升33%，至3.1億美元，期內總收益按年升15%，至17.5億美元，其中佔收入54%的乳品及飲料類為盈利增長主要動力，收益按年增長18.3%，米果及休閒食品產品的收入分別增長15.5%及8.4%。公司各類業務表現突出，除產品銷售穩步增長外，亦受惠於原料價格回落，抵消人工及能源成本漲幅。上半年整體毛利率大增4.1個百分點，至41.2%，而原材料及包裝成本佔總收益亦由去年同期的51.5%，降至46.5%。


市盈率低於同業 11.2元小注買

內地食品市場競爭漸見激烈，不少企業加大推廣以保銷量，旺旺於控制推廣及分銷成本上拿揑得宜，上半年分銷成本雖有上升，但只佔總收入12.5%，比率遠低於同業康師傅（0322）的20.8%，而推廣促銷費用則佔收入3.6%，仍處合理水平。此外，公司的存貨周轉天數及應收款情况亦見改善，加上中期息派1.21美仙，增34.4%，可支持股價做好。


旺旺今年預測市盈率為28.7倍，不算便宜，但低於康師傅的30.9倍。技術上，股價昨日大成交突破橫行區，建議於11.2元小注買入，上望12.5元，跌穿10元止蝕。


（筆者為證監會持牌人士，沒有持有上述股份）

李惠嫻

新鴻基金融高級證券分析員