基建投資加快帶動 龍工目標1.8元

【明報專訊】中國龍工（3339）上半年度業績呈現改善，預計在中國經濟回暖和基建投資加快帶動下，全年業績有望呈現強力反彈。


半年營業收入增逾四成 成本下降

龍工上半年度營業收入為44.74億元人民幣，同比減少5.3％，但相對去年下半年的營業收入31.7億2元，卻增長超過四成。雖然上半年營業收入同比下跌，但毛利同比卻增加約2％至9.97億元，毛利率由20.7％上升至22.3％，主要由於集團不斷提升成本效率，促使輪式裝載機系列產品單位成本大降，以及原材料成本持續下降。


集團主要產品輪式裝載機系列上半年銷售額為29.14億元，同比減少9.2％，但挖掘機系列銷售額卻上升6.9％至5.66億元。


另外，叉車的銷售額亦錄得增長，達4.62億元，增幅約9.5％.不過，壓路機銷售額同比卻減少21.2％至5700萬元。集團股東應佔溢利為3.43億元，同比增加24.2％，主要由於美元貶值導致美元計值債務產生匯兌收益及經營與財務開支減少所致。今年上半年，集團的銷售及分銷成本同比減少近30％，財務成本則減少近70％。


建議1.6元買入

集團錄得相當強勁的現金流，經營業務現金流入淨額達9.67億元，扣除投資活動和融資活動現金流出淨額，手頭現金及銀行結餘仍增加了900萬元至8.9億元，總資產負債比率由去年底的54.33％下降至52.13％。


估計全年盈利可達5.15億元，較去年大幅增長2.4倍，預測市盈率僅約10倍，建議買入價1.6元，目標1.8元，止蝕位1.5元。


黃瑋傑