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【明報專訊】大市繼續升溫，不少落後股票紛紛被炒起，筆者一個月前的超級Contrarian煤炭Call繼續「給力」，兗煤（1171）及中煤（1898）漲10%及7%。不少投資者已遺忘的東岳（0189）更爆升15%。成交亦持續攀升至782億元。
根據花旗有關國內航空公司8月份營運數據的預估報告，三大國內航空公司的載客量（Passenger Traffic）於8月份按年上升約12%，比7月份的8.1%有明顯的提速。運載力（Capacity）方面，「三大」按年上升約12%，基本上與載客量增速相若，其中國航（753）較克制只升10%，南航（1055）則較進取升14%。至於運載率（Load Factor，LF），花旗估計「三大」輕微提升0.2個百分點，其中國航因新增機組較克制，所以是唯一有明顯提升的公司，南航預計持平，而東航（0670）則有很大機會下降。
載客量增長8月份加速
乘客收益率（Passenger Yield）方面，8月行業平均跌幅估計為跌4.8%，稍為好於7月份的5.8%及2季度的8.8%跌幅。這個數據比較重要，因為上半年的載客量其實並不差，整個行業2季度亦有13.7%，股價表現不濟主要是受乘客收益率下跌拖累，原因是票價持續受壓。
近乎未炒過 下跌空間有限
國航、南航及東航的市賬率分別為1.1、0.7及0.9倍，處於第11、8及8個百分位數。如能回到過去11年的第30個百分位數（30th Percentile）1.3、0.9及1.3倍，現價有14%、26%及32%的上升空間。
筆者並不是十分看好航空股，只是認為該板塊是少數主要板塊中還未有被炒起來，符合筆者「炒落後」的原則。剛巧8月份的營運數據或有所好轉，正好為市場找到一個進場的藉口。該板塊估值平、完全未炒過，下跌空間應非常有限。如人民幣升值及載貨量隨經濟復蘇回升，股價或更有「睇頭」。
股飈
gubiao388@gmail.com
逢周一、二、三、五刊出
根據花旗有關國內航空公司8月份營運數據的預估報告，三大國內航空公司的載客量（Passenger Traffic）於8月份按年上升約12%，比7月份的8.1%有明顯的提速。運載力（Capacity）方面，「三大」按年上升約12%，基本上與載客量增速相若，其中國航（753）較克制只升10%，南航（1055）則較進取升14%。至於運載率（Load Factor，LF），花旗估計「三大」輕微提升0.2個百分點，其中國航因新增機組較克制，所以是唯一有明顯提升的公司，南航預計持平，而東航（0670）則有很大機會下降。
載客量增長8月份加速
乘客收益率（Passenger Yield）方面，8月行業平均跌幅估計為跌4.8%，稍為好於7月份的5.8%及2季度的8.8%跌幅。這個數據比較重要，因為上半年的載客量其實並不差，整個行業2季度亦有13.7%，股價表現不濟主要是受乘客收益率下跌拖累，原因是票價持續受壓。
近乎未炒過 下跌空間有限
國航、南航及東航的市賬率分別為1.1、0.7及0.9倍，處於第11、8及8個百分位數。如能回到過去11年的第30個百分位數（30th Percentile）1.3、0.9及1.3倍，現價有14%、26%及32%的上升空間。
筆者並不是十分看好航空股，只是認為該板塊是少數主要板塊中還未有被炒起來，符合筆者「炒落後」的原則。剛巧8月份的營運數據或有所好轉，正好為市場找到一個進場的藉口。該板塊估值平、完全未炒過，下跌空間應非常有限。如人民幣升值及載貨量隨經濟復蘇回升，股價或更有「睇頭」。
股飈
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