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【明報專訊】聯儲局上周出乎市場意料之外地宣布維持量化寬鬆規模不變，環球股市顯著上揚，美股創新高，新興市場表現更加突出，8月尾仍身陷金融危機之中的印度，當地主要股指已升至貼近歷史高位，本倉持股友邦（1299）亦同樣回到高位。筆者覺得現在的市况，看好看淡皆不是，決定增持現金，減持1000股六福（0590）及1000股中國海外（0688）。
減持六福中海外
當局維持購買資產規模不變，投資者憧憬走資不再，甚或回流，新興市場回勇，按道理應該加碼。但筆者覺得當局的決定為投資者帶來更多問題，究竟現在應該是為退市作部署，還是不退市作部署？聯儲局官員的言論、經濟增長和通脹預測還信得過嗎？通脹已陸續重臨新興市場，巴西、印尼、印度等相繼加息，若延遲一段時間才退市，甚至真的不退市，新興市場會否出現低增長、高通脹？
撇除這些不談，單以股市來看，現在亦處於一個尷尬水平。股神巴菲特曾總結出一個長期買賣值博率的經驗，當美股市值與經濟之比率只有70%至80%左右，買入股票通常會有理想的回報，但當比率大幅上升，例如科網年代便曾高見200%，很快便會出現股災。而現在美股是1.38倍，不廉宜也不貴，若繼續量寬，中小股繼續喪炒，再升20％、30%亦不是問題，就算一切不變，由現水平回落逾10%也非不正常。巴菲特上周接受訪問時亦承認，現在美股處於相當合理水平，現階段，筆者很難想像美股表現一般而港股大幅跑贏。
說回港股，習李配上任後提出很多理論、看法，但最終還是走老路，靠投資保增長。穆迪指中國繼續在增加槓桿，房地產市場更日益熾熱，一線大城市樓價升幅已達雙位數，北京更已接近20%。這雖然有助PMI回暖，但亦導至金融系統風險進一步提升。由於官方通脹數據依然低企，只要當局願意，仍可繼續刺激經濟，但當投資被放行，通脹往往沒多久便會重臨。
股市不貴也不廉 處尷尬位
本倉由7月尾跑贏大市達6個百分點，到現在優勢漸失，這兩個月表現確實很一般。但筆者覺得當前局面相當混亂，並非進取的好時機，決定趁港股強勢增持現金，並維持相當穩定的股票組合部署，待估值吸引時才入市。
明報記者 張兆聰
減持六福中海外
當局維持購買資產規模不變，投資者憧憬走資不再，甚或回流，新興市場回勇，按道理應該加碼。但筆者覺得當局的決定為投資者帶來更多問題，究竟現在應該是為退市作部署，還是不退市作部署？聯儲局官員的言論、經濟增長和通脹預測還信得過嗎？通脹已陸續重臨新興市場，巴西、印尼、印度等相繼加息，若延遲一段時間才退市，甚至真的不退市，新興市場會否出現低增長、高通脹？
撇除這些不談，單以股市來看，現在亦處於一個尷尬水平。股神巴菲特曾總結出一個長期買賣值博率的經驗，當美股市值與經濟之比率只有70%至80%左右，買入股票通常會有理想的回報，但當比率大幅上升，例如科網年代便曾高見200%，很快便會出現股災。而現在美股是1.38倍，不廉宜也不貴，若繼續量寬，中小股繼續喪炒，再升20％、30%亦不是問題，就算一切不變，由現水平回落逾10%也非不正常。巴菲特上周接受訪問時亦承認，現在美股處於相當合理水平，現階段，筆者很難想像美股表現一般而港股大幅跑贏。
說回港股，習李配上任後提出很多理論、看法，但最終還是走老路，靠投資保增長。穆迪指中國繼續在增加槓桿，房地產市場更日益熾熱，一線大城市樓價升幅已達雙位數，北京更已接近20%。這雖然有助PMI回暖，但亦導至金融系統風險進一步提升。由於官方通脹數據依然低企，只要當局願意，仍可繼續刺激經濟，但當投資被放行，通脹往往沒多久便會重臨。
股市不貴也不廉 處尷尬位
本倉由7月尾跑贏大市達6個百分點，到現在優勢漸失，這兩個月表現確實很一般。但筆者覺得當前局面相當混亂，並非進取的好時機，決定趁港股強勢增持現金，並維持相當穩定的股票組合部署，待估值吸引時才入市。
明報記者 張兆聰
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