商品市場或需3年陣痛

【明報專訊】五礦資源（1208）旗下項目以黃金、銅、鉛、鋅等貴金屬為主，隨着商品價格的泡沫化，2011年盈利達到高峰，但至今未擺脫商品價格下滑的影響。王立新坦言，商品市場早該在2008至09年就出現大調整，但因各國量寬政策，以致市場被嚴重扭曲，現時重新調整，可能要經歷2至3年的陣痛。


中國結構性問題多

商品價格在2008年金融海嘯期間大幅下挫，但隨着美國聯儲局在2009年3月推行QE（量化寬鬆貨幣政策），加上中國的4萬億元人民幣救市措施，商品價格升至比金融海嘯前更高的水平。例如金價便一度升至每盎司1900美元，倫敦金屬交易所的期銅價格亦曾高見每噸1萬美元，但兩者至今分別較兩年前高位均回落近30％，鉛、鋅及銀價亦有類似遭遇。五礦資源的年度純利，亦由2011年的5.4億美元，跌至2012年的1.9億美元。


王立新指出，商品價格在2008年前已經歷了多年上升，本來就是要調整，但金融海嘯後過多的流動性卻使它一反常態，以致調整遲了幾年才來臨。現時美國經濟已逐步復蘇，中國新政府有改革的決心，但結構性問題較多，調整要更長的時間。


展望未來兩年，他認為市場仍是低迷的，「2012至2014年都是調整周期，甚至有可能更長，要看中國的復蘇進度。」商品價格還未見底，未來可能進一步走低，「如果市場現在還像兩年前那樣火熱，我反而會擔心，所以我倒覺得有調整是好事」。


商品價未見底 有調整是好事

他指出，近日去日本體會到人類對商品的需求只會有增無減，「日本人空調的聲音相當小，因為他們用更好、更貴的材料」。他理解到人類都想過更好的生活，有錢了就會買車，或把小房子搬到大房子，人的本性將會維持社會對商品的需求，「一個礦的開發期一般長達20至30年，相比之下，近幾年商品價格的調整，不算得是什麼」。