【明報專訊】港股因颱風關係半日市，恒指收報23,371點，跌130點，成交金額440億元。匯豐公布的中國9月製造業PMI初值升至51.2，勝預期兼創6個月新高，A股向好，連帶台股亦升1%，港股就好淡爭持，要注意的是即月期指持續高水情况有變，昨日收市低水15點。上周提及的燃氣股強勢，推介的潤燃（1193）突破20元，而有利好消息刺激的蒙牛（2319），亦有跟進價值。
匯豐中國PMI指數全面回暖，亦是典型的復蘇迹象，需求上升增加採購並出現價量齊升，同時產出創5個月高位，新訂單指數和新出口訂單亦在6個月後首次回到擴張區域。數據反映中國經濟回暖勢頭漸見穩固，但採購庫存亦已回到50以上，反映企業已為早前庫存過低，兼同時遇上微刺激兼出口回暖帶來的額外需求作出調節，除非終端需求由現水平再意外加速，未來數月PMI數據難再大幅上揚。
一二線城市樓價飈 支撐內地經濟
中國以至全球近年不斷出現假復蘇，特別是年初的升浪更令大家措手不及，即使7、8月經濟數據已證明經濟動力回升，投資者取態依然審慎，及至9月數字依然亮麗，市場才顯得安心入市，A股升勢尤為突出。相對於H股，內地股市受外資影響較少，而內地投資者對於未來數月的改革暫時有很大憧憬，例如分稅制改革可提升地方政府財力，利好內銀資產質素，而新能源補貼、新股改革等亦有很高的期望，短期而言，A股表現應更勝港股。
內地今次經濟回暖，與房地產有很大關係。習李上台後便不再調控和打壓，發展商敢於買地投資，地方政府土地出讓金上升，既能還債又能上項目，而近月一、二線城市樓價愈升愈凌厲，更隨時會引發財富效應。
蒙牛估值比合生元合理
今次樓市回暖並非全國性，一、二線重點城市的土地出讓金按年計若非倍增便是極高雙位數字增長，但全國計算，前8個月卻只升了5.2%，可見三、四線城市狀况有多糟糕。現在全看好一線城市，北京最新樓價便按年升達18%、19%。在習李嚴打三公消費下，奢侈品、高檔餐飲等板塊均被拋售，現在大城市樓價飛天，會否帶來意外需求？是一個值得留意的現象。
奶股炒作奶源緊張，加價在望利錢更豐厚，但正常來說，當傳媒亦已廣泛報道，通常都炒到尾聲，合生元（1112）受早前反壟斷消息拖累股價低見接近30元，現已升至56.05元，升幅逾80%。然而今年全球都有點「創業板化」的感覺，大家只問概念不問估值，一個板塊或個股被看好，股價便會升到飛天，只要盈利未有走樣，仲有調整亦很快會再創新高，再以合生元為例，反壟斷一役跌了30、40%，理應炒完，但竟然是低吸良機，可見傳統智慧並不適用於今年市况。相對之下，筆者更為看好蒙牛。首先有國企背景，未來兩年奶牛場陸續投產，再加上估值較合生元便宜得多，買得相對安心。
江宗仁
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