耐世特小注入飛

【明報專訊】耐世特（1316）為全球領先汽車轉向及動力傳動供應商，於轉向零件產品市佔率約6%，全球排名第5（其中美國市佔率高達31%），而半軸供應全球市佔率約5%，全球排名第3。汽車轉向系統是用作改變或保持汽車行駛或倒退的裝置，是汽車的重要零部件，公司逾八成收入來自轉向系統。北美洲、歐洲及中國分別佔今年上半年收入約70%、14%及11%。


與通用汽車關係深 利爭訂單

受惠歐美汽車市場正在開始復蘇，加上中國對汽車需求仍然殷切，預料可支持汽車零部件的銷量。耐世特的背景獨特，於1909年被通用汽車收購，其後多年以來為通用汽車研發及製造轉向系統。雖然於2010年被太平洋世紀汽車零部件公司收購，但憑藉與通用汽車建立了長久的合作關係，相信在爭取通用汽車訂單上有優勢。另外，其主要股東具有國家背景（大股東太平洋世紀汽車零部件之主要股東，為北京市政府旗下投資機構北京亦莊及國企中航汽車），亦有助公司進軍內地市場。


公司正將業務由液壓轉向系統（佔2013年上半年收入約17%）轉型至較先進的電動轉向系統（佔收入約42%）。由於電動轉向系統可提高汽車使用效率及易於操作，另具減低燃油消耗，故美、歐、中等地的汽車製造商正增加使用，對耐世特之業務發展有利。


雖然公司有其賣點，但以招股價2.6至3.57元計算，2013年預測市盈率8.3至11.4倍，估值只屬合理，不算特別廉宜，只宜小注現金認購。


（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股票）

李惠嫻

新鴻基金融 高級證券分析員