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【明報專訊】阿里巴巴就能否以A、B股或合伙人形式來港上市一事，與監管機構拉鋸多時，雖然昨日有傳雙方談判已經破裂，阿里巴巴將赴美上市，但這家估值達千億美元的科網巨頭，未必與香港緣盡。港交所（0388）行政總裁李小加昨日在網誌發表一篇3000多字的文章，描述自己在夢境中見到9個人物，對應否批准公司以A、B股形式上市的問題展開激辯，他的結論是應透過諮詢，找尋他夢境中的「答案先生」。
Webb﹕李小加應從夢中醒來
李小加的「發夢鴻文」，被一直反對豁免的獨立股評人David Webb直斥，Webb說李小加應該從夢中醒來，回歸現實。
彭博昨早報道，阿里巴巴已終止與港交所磋商，轉移研究美國上市的可能。李小加昨午卻發表長達3800字的文章，形容自己夢見多名市場人士（見圖），就是否要為多層股權制度開綠燈而激烈討論，話題明顯圍繞阿里巴巴上市這項近日熱話。
文中的「創新先生」闡述多層股權制的好處，並點出蘋果電腦的喬布斯在「完美」的企業管治下曾被踢出局，險些令蘋果破產。文章並提到「未來小姐」指出﹕「如果賦予創辦人特權是能吸引這些新經濟公司來港上市的唯一途徑，那就給他們好了。如果香港錯失了中國下一輪上市大浪潮，我們大家都會輸掉了。」與此同時，李小加又提到夢境中見到道德先生說﹕「一股一票就是了，毋須再討論！你憑什麽聲稱創辦人可以享受特殊待遇！」最後出場的程序先生說，若擬上市的公司要求超出了《上市規則》所許可的有限酌情範圍，那就必須經過適當的公眾諮詢之後才可以修訂規則。接着9人物都想去找答案先生，李小加說自己就一下醒來了。
李小加寫到自己夢醒之後，得出一個結論，就是香港上市制度可以合理地作出斟酌，如果超出了《上市規則》的酌情範圍，可經過公眾諮詢修訂政策。
法律界﹕暗示仍有挽留餘地
有法律界人士指出，李小加撰文的目的除了提出公眾諮詢這一途徑外，還向阿里巴巴發出信息，指事情還有挽回餘地，希望對方不要急於赴美上市。但該法律界人士指出，即使現時刊發諮詢文件，最快亦要兩個月才能完成諮詢，屆時還需要由上市科及證監會同時批准才可修訂《上市規則》，換句話說阿里巴巴不能於今年在港上市，何况說服證監會開綠燈有難度。
一直主張維護小股東權益、堅決反對同股不同權的獨立股評人David Webb笑說，不知為何李小加對夢境記得那麼清楚，「文章把管理層形容為受壓迫的小眾，但事實並非如此，他應該要醒來面對現實世界」。David Webb認為，現時的《上市規則》沒有修改的必要，即使修改也是循相反方向，例如要求控股股東的投票權降至30％以下，以增加外部股東的權力。
議員：應顧及小投資者利益
有投行人士指出，美國一些成功的A、B股公司都受投資者追捧，但制度有可能衍生管理層質素惡劣但永遠不會被股東推翻的問題，監管機構的角色就是評估香港市場，是否能夠像美國般成熟，承受這風險。
代表中小型經紀的立法會議員張華峰指出，阿里巴巴來港上市對業界肯定有利，但同時要顧及小投資者權益，港交所早就應該作出諮詢，以尋求兩全其美的方法。
明報記者 廖毅然、岑梽豪
Webb﹕李小加應從夢中醒來
李小加的「發夢鴻文」，被一直反對豁免的獨立股評人David Webb直斥，Webb說李小加應該從夢中醒來，回歸現實。
彭博昨早報道，阿里巴巴已終止與港交所磋商，轉移研究美國上市的可能。李小加昨午卻發表長達3800字的文章，形容自己夢見多名市場人士（見圖），就是否要為多層股權制度開綠燈而激烈討論，話題明顯圍繞阿里巴巴上市這項近日熱話。
文中的「創新先生」闡述多層股權制的好處，並點出蘋果電腦的喬布斯在「完美」的企業管治下曾被踢出局，險些令蘋果破產。文章並提到「未來小姐」指出﹕「如果賦予創辦人特權是能吸引這些新經濟公司來港上市的唯一途徑，那就給他們好了。如果香港錯失了中國下一輪上市大浪潮，我們大家都會輸掉了。」與此同時，李小加又提到夢境中見到道德先生說﹕「一股一票就是了，毋須再討論！你憑什麽聲稱創辦人可以享受特殊待遇！」最後出場的程序先生說，若擬上市的公司要求超出了《上市規則》所許可的有限酌情範圍，那就必須經過適當的公眾諮詢之後才可以修訂規則。接着9人物都想去找答案先生，李小加說自己就一下醒來了。
李小加寫到自己夢醒之後，得出一個結論，就是香港上市制度可以合理地作出斟酌，如果超出了《上市規則》的酌情範圍，可經過公眾諮詢修訂政策。
法律界﹕暗示仍有挽留餘地
有法律界人士指出，李小加撰文的目的除了提出公眾諮詢這一途徑外，還向阿里巴巴發出信息，指事情還有挽回餘地，希望對方不要急於赴美上市。但該法律界人士指出，即使現時刊發諮詢文件，最快亦要兩個月才能完成諮詢，屆時還需要由上市科及證監會同時批准才可修訂《上市規則》，換句話說阿里巴巴不能於今年在港上市，何况說服證監會開綠燈有難度。
一直主張維護小股東權益、堅決反對同股不同權的獨立股評人David Webb笑說，不知為何李小加對夢境記得那麼清楚，「文章把管理層形容為受壓迫的小眾，但事實並非如此，他應該要醒來面對現實世界」。David Webb認為，現時的《上市規則》沒有修改的必要，即使修改也是循相反方向，例如要求控股股東的投票權降至30％以下，以增加外部股東的權力。
議員：應顧及小投資者利益
有投行人士指出，美國一些成功的A、B股公司都受投資者追捧，但制度有可能衍生管理層質素惡劣但永遠不會被股東推翻的問題，監管機構的角色就是評估香港市場，是否能夠像美國般成熟，承受這風險。
代表中小型經紀的立法會議員張華峰指出，阿里巴巴來港上市對業界肯定有利，但同時要顧及小投資者權益，港交所早就應該作出諮詢，以尋求兩全其美的方法。
明報記者 廖毅然、岑梽豪
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