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【明報專訊】據內地媒體報道，因應「可再生能源和環保電價新政策」，內地各省份將下調上網電價。這次下調為全國性火電企業集體下調，火電上網電價每度電下調幅度如下為山東省1.17分、河北省1.04分、山西省0.9分、河南省1.25分、廣東省1.89分、浙江省2.50分及安徽省1.49分。雖然火電下調早前已有傳聞，但幅度顯然（0.9至2.5分）比預期的要大（0.8至1分）。以浙江省為例，幅度高達5%。
摩通的分析員認為，由於這次加幅比預期大，所以下一次的加幅應該相應會較少，即「拉上補下」，以令總加幅最終更預期相當。究竟是否真的如此，抑或只是部分分析員的一廂情願呢？筆者嘗試借此跟據中央的思路及過去的經驗作一些前瞻性的推論（即市場未有所預期），繼而分析火電股的投資價值。
下調幅度或比預期大
國務院上個月下發《大氣污染防治行動計劃》，到2017年煤炭佔能源消費總量比重降低到65%以下（2012年為66.4%），京津冀、長三角、珠三角等區域煤炭消費要實現負增長。天然氣將是煤炭重要替代者。有什麽方法可以要短時間內做到「以氣代煤」呢？現在燃氣發電之所以發展緩慢，跟早年的風電及近年的太陽能一樣，是因為煤炭發電成本最低，而其他的方法不符合成本效益，需要補貼。但現在燃氣發電的補貼是靠地方政府單方面提供，並非基於一個明確的長遠框架，不確定性大，因此發電企業不敢冒險大舉投資。
中央目標以氣代煤
參照風電及太陽能的經驗，發改委於2009年制訂了風電的標杆電價，太陽能亦於上月明確了光伏分佈式及電站的標杆電價。以同一個邏輯去推論，筆者相信中央很快會推出燃氣發電的標杆電價，令發電企業有明確的風險回報計算，才能令他們放心大舉投資燃氣發電電廠。筆者大膽估計，燃氣發電的標杆電價或有可能比市場預計早出臺，因距離大氣污染防治目標已時日無多。這次下調電費的藉口是「可再生能源和環保電價新政策」，而非「煤電聯動」，因此預計今年底或明年初火電企業仲要「挨多一刀」。既然有了這個先例，火電企業會否如補貼風電及太陽能般補貼燃氣發電呢？
股飈 gubiao388@gmail.com
摩通的分析員認為，由於這次加幅比預期大，所以下一次的加幅應該相應會較少，即「拉上補下」，以令總加幅最終更預期相當。究竟是否真的如此，抑或只是部分分析員的一廂情願呢？筆者嘗試借此跟據中央的思路及過去的經驗作一些前瞻性的推論（即市場未有所預期），繼而分析火電股的投資價值。
下調幅度或比預期大
國務院上個月下發《大氣污染防治行動計劃》，到2017年煤炭佔能源消費總量比重降低到65%以下（2012年為66.4%），京津冀、長三角、珠三角等區域煤炭消費要實現負增長。天然氣將是煤炭重要替代者。有什麽方法可以要短時間內做到「以氣代煤」呢？現在燃氣發電之所以發展緩慢，跟早年的風電及近年的太陽能一樣，是因為煤炭發電成本最低，而其他的方法不符合成本效益，需要補貼。但現在燃氣發電的補貼是靠地方政府單方面提供，並非基於一個明確的長遠框架，不確定性大，因此發電企業不敢冒險大舉投資。
中央目標以氣代煤
參照風電及太陽能的經驗，發改委於2009年制訂了風電的標杆電價，太陽能亦於上月明確了光伏分佈式及電站的標杆電價。以同一個邏輯去推論，筆者相信中央很快會推出燃氣發電的標杆電價，令發電企業有明確的風險回報計算，才能令他們放心大舉投資燃氣發電電廠。筆者大膽估計，燃氣發電的標杆電價或有可能比市場預計早出臺，因距離大氣污染防治目標已時日無多。這次下調電費的藉口是「可再生能源和環保電價新政策」，而非「煤電聯動」，因此預計今年底或明年初火電企業仲要「挨多一刀」。既然有了這個先例，火電企業會否如補貼風電及太陽能般補貼燃氣發電呢？
股飈 gubiao388@gmail.com
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