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【明報專訊】港股於高位整固，無礙上升趨勢，只是有待調整完成。不過，要留意，帶領港股9月上旬急升的國企股率先轉弱，國指連日收低於10天線，險守20天線，雖然暫時未對升勢造成威脅，但其持續跑輸的警號不容忽視。
恒指上周回落守於兩萬三關，全周累跌295點或1.26%，收報23,207點。大市日均成交進一步降至524億元，沽壓不大。據《明報》港股數據庫，周五升跌比率53比47，市底好壞參半，但近兩周有三分之二時間下跌比例高於50%，形勢偏弱；周五陽燭對陰燭為43比57，賣盤明顯較為積極，其中，中資金融、科技器材、建築及材料、本地零售服務等各有超過八成股份以陰燭收市，沽壓較大。
市場信心不足 後市重拾升軌存疑
周期性行業上周全程捱沽，煤炭、水泥、金屬、原材料等資源股，以及中資金融、內房、航運物流等跌幅居前，走勢並且逐漸轉弱，各板塊高於20天線比例由前周（9月19日）普遍高於六成，急降至上周只有四成或以下（見表），其中煤炭、建築及材料更超過九成股份失守20天線。
上周提到，恒指倘能於高位整固，並非壞事，甚至有機會重演去年10月向上突破的一幕（詳看本欄9月26日一文），但要記得，無論去年第四季或今年8月底急升，主要是市場對內地經濟重拾信心所帶動，而近期周期股急跌，又似乎反映市場的信心不足，令後市可否重拾升軌存疑。
要了解中資概念的光環是否不再，可先看今年恒指、國指的表現（附圖）。以恒指除以國指得出兩者比例（恒國比例），今年初至6月恒國比例趨升，反映恒指持續跑贏國指，直到8月形勢出現逆轉，比例轉升為跌，此時正是內地政府推出穩經濟措施初步見效，挽回市場信心，國指急升兼跑贏恒指。
油服股中線走勢轉佳 安東上試6元
至於去年首3季，恒國比例同樣是反覆上升，直到10月急轉下滑，之後雖然有所反彈（附圖A圈位置），但下跌趨勢已形成，並至今年1月才止跌。目前恒國比例回升（附圖Ｂ圈位置），可能正是處於去年10月低位反彈階段，國指只是急升後回氣而導致跑輸。然而，國指繼續跑輸下去，即恒國比例重現升勢，屆時可能反映大市並非正常調整，而是已經見頂。
國指未見回勇跑贏恒指之前，相信周期類股份難有作為，短期宜留意醫藥保健、燃氣供應、新能源等中線向好寬度持續改善的行業；另包括在油氣及相關行業的油服股中線走勢轉佳，其中安東油服（3337）初步升穿下跌楔形，若能於現水平企穩，意味調整有望完成，反覆向6元以上高位進發。
劉思明
恒指上周回落守於兩萬三關，全周累跌295點或1.26%，收報23,207點。大市日均成交進一步降至524億元，沽壓不大。據《明報》港股數據庫，周五升跌比率53比47，市底好壞參半，但近兩周有三分之二時間下跌比例高於50%，形勢偏弱；周五陽燭對陰燭為43比57，賣盤明顯較為積極，其中，中資金融、科技器材、建築及材料、本地零售服務等各有超過八成股份以陰燭收市，沽壓較大。
市場信心不足 後市重拾升軌存疑
周期性行業上周全程捱沽，煤炭、水泥、金屬、原材料等資源股，以及中資金融、內房、航運物流等跌幅居前，走勢並且逐漸轉弱，各板塊高於20天線比例由前周（9月19日）普遍高於六成，急降至上周只有四成或以下（見表），其中煤炭、建築及材料更超過九成股份失守20天線。
上周提到，恒指倘能於高位整固，並非壞事，甚至有機會重演去年10月向上突破的一幕（詳看本欄9月26日一文），但要記得，無論去年第四季或今年8月底急升，主要是市場對內地經濟重拾信心所帶動，而近期周期股急跌，又似乎反映市場的信心不足，令後市可否重拾升軌存疑。
要了解中資概念的光環是否不再，可先看今年恒指、國指的表現（附圖）。以恒指除以國指得出兩者比例（恒國比例），今年初至6月恒國比例趨升，反映恒指持續跑贏國指，直到8月形勢出現逆轉，比例轉升為跌，此時正是內地政府推出穩經濟措施初步見效，挽回市場信心，國指急升兼跑贏恒指。
油服股中線走勢轉佳 安東上試6元
至於去年首3季，恒國比例同樣是反覆上升，直到10月急轉下滑，之後雖然有所反彈（附圖A圈位置），但下跌趨勢已形成，並至今年1月才止跌。目前恒國比例回升（附圖Ｂ圈位置），可能正是處於去年10月低位反彈階段，國指只是急升後回氣而導致跑輸。然而，國指繼續跑輸下去，即恒國比例重現升勢，屆時可能反映大市並非正常調整，而是已經見頂。
國指未見回勇跑贏恒指之前，相信周期類股份難有作為，短期宜留意醫藥保健、燃氣供應、新能源等中線向好寬度持續改善的行業；另包括在油氣及相關行業的油服股中線走勢轉佳，其中安東油服（3337）初步升穿下跌楔形，若能於現水平企穩，意味調整有望完成，反覆向6元以上高位進發。
劉思明
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