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【明報專訊】第三季結束，友人已急不及待要跟我「算帳」。恒生指數從3月底的22,229點跌到6月的20,803點，最後在9月底回升至22,859點。恒生國企指數的軌迹亦是由10,896點到9311點，然後又回到10,316點。滬深300則是由2495點下調至2200點，最後亦上升至2409點收。
「第三季的升幅來自於第二季的跌幅」：這個對第三季市場的判斷，總算幸不辱命，亦希望讀者都能在這波行情中有所收穫。
跟友人再討論時，發覺有一觀念大家可能有點誤解。如果自己的投資組合下跌了50%，然後重拾升軌，上升50%。可能大家會想：「還好，沒虧」 。但事實是，1000元下跌了50%，價值是到了500元；再上升50%，只是回到750元，並不是想像中的沒虧。所以，虧損與獲利百分比在數字上，對自身財富的影響並不是對稱的，持盈保泰似乎是看似簡單的道理，但有它的實際意義。
悲觀者恐撤量寬 經濟打回原形
指數回到這個點位，市場信號已經不能像6月底時那樣清晰。縱觀市場意見，大家對後市的分歧比較明顯。當中存在比較大爭議的在於對全球經濟在沒有新政策刺激的情况下，自身如何繼續發展下去。悲觀的一派會相信經濟本身仍然不濟，量寬一去，過往看似理想的經濟活力便會「現形」，使當局不得不再次推出新政來推動經濟。這種想法亦可算是「QE本身是一種一用上就揮之不去的工具」的另一種說法。
前文提及，2014年將會是比較關鍵的一年。因此，在2013末季，採取相對比較挑剔的投資方式，可能是平衡回報和風險的最佳之選。在當中，自己比較看好改革紅利這個主題。
改革紅利主題看好
上海自貿區的成立是最近大家爭相討論的課題，從方案字面看來，金融服務，航運服務，文化服務及社會服務都會是大熱受惠的行業板塊。眾多討論過的觀點，在此不贅。
但自己總覺得，此試驗區的背後用意，並不是在我們現在聚焦所在，當然，自貿區的推出能有利中國在泛太平洋戰略經濟伙伴關係協定（The Trans-Pacific Partnership， TPP）的商談，是中國經濟體登上更符合國際貿易標準的一條必經路。但政策一石多鳥是近期政府政策的一個特色，因此，在推動貿易自由化的主調中，利用全外資和全民資去衝擊現有體制中的既有機構，從而提升效能，相信亦是這一步棋暗藏的一招。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
「第三季的升幅來自於第二季的跌幅」：這個對第三季市場的判斷，總算幸不辱命，亦希望讀者都能在這波行情中有所收穫。
跟友人再討論時，發覺有一觀念大家可能有點誤解。如果自己的投資組合下跌了50%，然後重拾升軌，上升50%。可能大家會想：「還好，沒虧」 。但事實是，1000元下跌了50%，價值是到了500元；再上升50%，只是回到750元，並不是想像中的沒虧。所以，虧損與獲利百分比在數字上，對自身財富的影響並不是對稱的，持盈保泰似乎是看似簡單的道理，但有它的實際意義。
悲觀者恐撤量寬 經濟打回原形
指數回到這個點位，市場信號已經不能像6月底時那樣清晰。縱觀市場意見，大家對後市的分歧比較明顯。當中存在比較大爭議的在於對全球經濟在沒有新政策刺激的情况下，自身如何繼續發展下去。悲觀的一派會相信經濟本身仍然不濟，量寬一去，過往看似理想的經濟活力便會「現形」，使當局不得不再次推出新政來推動經濟。這種想法亦可算是「QE本身是一種一用上就揮之不去的工具」的另一種說法。
前文提及，2014年將會是比較關鍵的一年。因此，在2013末季，採取相對比較挑剔的投資方式，可能是平衡回報和風險的最佳之選。在當中，自己比較看好改革紅利這個主題。
改革紅利主題看好
上海自貿區的成立是最近大家爭相討論的課題，從方案字面看來，金融服務，航運服務，文化服務及社會服務都會是大熱受惠的行業板塊。眾多討論過的觀點，在此不贅。
但自己總覺得，此試驗區的背後用意，並不是在我們現在聚焦所在，當然，自貿區的推出能有利中國在泛太平洋戰略經濟伙伴關係協定（The Trans-Pacific Partnership， TPP）的商談，是中國經濟體登上更符合國際貿易標準的一條必經路。但政策一石多鳥是近期政府政策的一個特色，因此，在推動貿易自由化的主調中，利用全外資和全民資去衝擊現有體制中的既有機構，從而提升效能，相信亦是這一步棋暗藏的一招。
何國良
安保投資大中華區股票投資主管
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