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【明報專訊】恒指升抵降軌止步，市底表現不強，難言調整完成。濠賭、乳業、醫藥保健受捧，仍不及聯通（0762）及中電信（0728）急升搶鏡，兩股總市值單日暴漲逾470億元，並可能與中移動（0941）的股價差異打開序幕。
恒指高開183點後全日在高位爭持，收市報23,214點，升229點或1%。大市成交533億元，低20天平均一成。據《明報》港股數據庫，升跌比率67比33，近4日有3日上升比例高於50%，市底逐漸擺脫劣勢；升逾3%佔上升股份不足兩成，陽燭對陰燭為58比48，買盤不算特別強勁。醫藥、燃氣、日用消費、內房及汽車等近兩日各有約六成以上股份以陽燭收市，買盤最積極。
消息指工信部醞釀調整三大電訊商結算費，並可能對中移動進行不對稱的支付網間結算標準，刺激競爭對手聯通及中電信股價急漲8%。參考三大電訊商過往相對股價表現，聯通及中電信，尤其是後者，仍有很大追落後空間。
比較同業股價 近年走勢平穩
過去10年，中移動相對聯通或中電信股價（中移動除聯通或中電信股價），大致分開四階段（見圖）。2005年至2008年，中移動對同業的股價倍數不繼擴大，反映中移動持續跑贏。直到電訊業經歷2008年的重組，中移動的業務優勢漸失，此消彼長下，聯通及中電信迅速壯大，並於業績浮現；2009至2011年，中移動對聯通及中電信的股價倍數大幅收窄，曾低至15倍及4倍。
2011年中，中移動追上來，與同業股價倍數再度擴闊；近一年來，中移動與同業股價倍數變得穩定，也意味大家的表現變得一致。倘新不對稱政策出台，對中移動造成實際以至心理影響，其與同業股價倍數可能重演2010年至2011年中反覆收窄趨勢，以現時中移動與聯通及中電信股價倍數21倍及6.6倍，相比2011年中低位，相差達三成及四成，意味着聯通及中電信與中移動的溢價差距未來有很大的收窄空間。不過，短線而言，聯通及中電信分別於13.8元及4.4元以上料有強大阻力，與現價有5%及7%差距，若再急升，不宜高追。
聯想整固後 可挑戰9元
從內地2008年電訊重組至發3G牌的經驗來看，工信部的行動或代表發4G牌照已箭在弦上，電訊設備股已經熱身，中興通訊（0763）及TCL通訊（2618）齊向上破頂；聯想（0992）及中國無線（2369）現仍分別較年內高位低出一成及兩成，具追落後空間。聯想正受制於8.3元阻力，在高位整固，但偏強走勢未受影響，後市料可反覆向9元高位進發。
劉思明
恒指高開183點後全日在高位爭持，收市報23,214點，升229點或1%。大市成交533億元，低20天平均一成。據《明報》港股數據庫，升跌比率67比33，近4日有3日上升比例高於50%，市底逐漸擺脫劣勢；升逾3%佔上升股份不足兩成，陽燭對陰燭為58比48，買盤不算特別強勁。醫藥、燃氣、日用消費、內房及汽車等近兩日各有約六成以上股份以陽燭收市，買盤最積極。
消息指工信部醞釀調整三大電訊商結算費，並可能對中移動進行不對稱的支付網間結算標準，刺激競爭對手聯通及中電信股價急漲8%。參考三大電訊商過往相對股價表現，聯通及中電信，尤其是後者，仍有很大追落後空間。
比較同業股價 近年走勢平穩
過去10年，中移動相對聯通或中電信股價（中移動除聯通或中電信股價），大致分開四階段（見圖）。2005年至2008年，中移動對同業的股價倍數不繼擴大，反映中移動持續跑贏。直到電訊業經歷2008年的重組，中移動的業務優勢漸失，此消彼長下，聯通及中電信迅速壯大，並於業績浮現；2009至2011年，中移動對聯通及中電信的股價倍數大幅收窄，曾低至15倍及4倍。
2011年中，中移動追上來，與同業股價倍數再度擴闊；近一年來，中移動與同業股價倍數變得穩定，也意味大家的表現變得一致。倘新不對稱政策出台，對中移動造成實際以至心理影響，其與同業股價倍數可能重演2010年至2011年中反覆收窄趨勢，以現時中移動與聯通及中電信股價倍數21倍及6.6倍，相比2011年中低位，相差達三成及四成，意味着聯通及中電信與中移動的溢價差距未來有很大的收窄空間。不過，短線而言，聯通及中電信分別於13.8元及4.4元以上料有強大阻力，與現價有5%及7%差距，若再急升，不宜高追。
聯想整固後 可挑戰9元
從內地2008年電訊重組至發3G牌的經驗來看，工信部的行動或代表發4G牌照已箭在弦上，電訊設備股已經熱身，中興通訊（0763）及TCL通訊（2618）齊向上破頂；聯想（0992）及中國無線（2369）現仍分別較年內高位低出一成及兩成，具追落後空間。聯想正受制於8.3元阻力，在高位整固，但偏強走勢未受影響，後市料可反覆向9元高位進發。
劉思明
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